评析浙江世宝IPO问题

作为10月份唯一的IPO，浙江世宝26日申购发行。该公司拟以2.58元/股的价格发行1500万股新股，募集资金3870万元，较原计划缩水超过90%。经过缩股及降价后，浙江世宝成为2009年IPO重启以来“最迷你”的新股。按最初的发行计划，浙江世宝拟发行不超过6500万股，计划募资约5.1亿元。现在缩股及降价发行，有市场人士戏称，浙江世宝可能成为首例亏本IPO，即募资金额尚不足发行费用。

时隔整整一个月，IPO又开张了。不过，作为今年10月唯一一家进行IPO申购的公司，浙江世宝25日公布的发行方案却很悲催，原计划5.1亿元的募集资金最后只融到了3870万元，缩水幅度高达92%。有业内人士担心，浙江世宝募集的3870万元能干啥？搞不好将成为A股市场首次亏本IPO公司。

根据公告，浙江世宝昨日启动网上发行。其最终确定的首发数量只有1500万股，较原定计划的6500万股整整减少了5000万股，缩股比例高达76.92%。此外，公司的发行价格也只有2.58元，远低于券商给出的每股3元以上的建议询价价格。

在缩股、降价后，浙江世宝成为2009年IPO重启之后“最迷你”的一只新股。之前的纪录保持者是创业板的东宝生物，募集资金为1.71亿元。“如此规模的募资，IPO的意义在哪儿？”

有业内人士表示，公司原计划5.1亿元的募集资金，拟投入的项目各个过亿。如今区区3870万元募资，显然不够用，不知道会不会加重公司的财务成本压力与经营风险。

细数一些上市公司的发行费用：当初发行1034万股的尤洛卡，光发行费就花去3965万元；长盈精密的发行费为7246万元。这让市场很担心浙江世宝将成为A股首次亏本IPO的公司。

不过，大幅“瘦身”的发行方案却得到了投资者的热捧。有投资者就将浙江世宝的网上申购比喻为“万元签”。因为按照深交所规定，中小板和创业板新股，一个账户的封顶量只能申购5000股，而浙江世宝的发行价格只有2.58元，一个账户顶格申购只需要12900元。“中签就相当于白给钱，今天赶紧申购吧！”还有投资者预测，此次浙江世宝的网上中签率可能会很低，也许会创出有史以来的最低中签率。

专家评析：

为降下来的“三高”鼓掌

超低发行价，超低市盈率，超低募资规模，三年来，A股第一次看见如此“便宜”的新股。尽管便宜的背后还有一点瑕疵：浙江世宝上半年的净利同比下降18.27%，其市场占有率最高的产品——循环球转向器的市场占有率也不过8.4%。

但自打2009年IPO重启以后，A股一直被“高发行价、高市盈率、高超募资金”的“三高”包围，无论拟上市公司的基本面有多暗淡、业绩变脸有多快。如今，“三高”终于降下来了，我们不该为此鼓掌吗？

市场化的发行方式就该如此：一方面，浙江世宝负面因素较多，最终确定的发行价和发行数量，是市场选择的结果；另一方面，2.58元的发行价仍较其港股价格高出27%，如果出现5元、甚至7元的发行价格，那才叫不合理。就像超市中那些处理的水果，有瑕疵的、已经不新鲜了，就该打折出售，而不是趁着顾客多而以次充好。
 

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