新三板门槛不应过高

　　北京 曹葵

　　此前，市场上一直传言，新三板个人投资者准入门槛可能借鉴创业板、股指期货合格投资者的标准，参照“2年股龄，50万元资金”拟定。但是不久前管理层有关人士表示，即将推出的新三板确定将引入个人投资者，但准入门槛可能远高于当前的市场预期，“我们获得的信息是，要求有1000万元入市资金者才能参与新三板投资”。“由于新三板投资风险极大，所以将不针对一般散户”。我认为1000万元的资金门槛实在太高，将绝大多数投资者挡在了门外。

　　新三板引起关注源于2007年7月，粤传媒IPO申请获通过，于当年11月在深市中小企业板挂牌，成为首家实现转板的公司。此后，久其软件(002279,)等4家企业相继实现转板。巨大的财富效应令人眼红。现实中，三板长期不对个人开户，但早有一些投资者通过公司账户间接买卖三板股票，现在设立过高的门槛，就会有更多的人通过代持途径购买新三板股票，由此引发的问题将越积越多，将来迟早会爆发纠纷，因此现在与其堵，不如疏。

　　而且，过高的门槛会导致新的不公平。新三板股票转板会缔造一大批新贵，而过高的门槛就使得新三板将成为富豪的盛宴。我认为，起点的公平比结果的公平还重要，不能以风险为借口堵住投资者的投资机会。

　　建立适当的交易规则可以避免新三板过度投机并降低风险,可以从以下几方面进行规定：首先，将交易标准中一手的数量由主板的100股改为10000股，大额交易可以抑制投机；其次，新三板公司一旦转板，除原始股东外，其他股东锁定期一律为三年，较长的锁定期可以把短线投机套利盘剔除；再次，开户标准为最近一年主板平均100万元股票市值，不含现金，并且在某一营业部连续交易三年。这可以避免为进入三板突击入市、借用他人休眠账户和券商间恶意竞争的现象；第四，投资者必须现场开户，签署知情书，禁止代持，同意新三板的一些限制条件，并且接受风险测试；最后，每三年对投资者进行一次复核，对不合格的账户限制交易，只许卖不许买。

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