新三板：四大问题背后的扩容困境-2

　　挂牌门槛的悄然提高，对备案制的完整性毫无疑问提出了挑战。而转板制度也被任为短期内不可能推出，“如果可以直接转，那么现行的创业板发审机制就会受到挑战。”一位投行人士对《创业家》表示。

　　种种迹象表示，在新三板可能随时扩容的情况下，其制度设计面临大考，如何建立同时满足挂牌公司和投资人利益的制度设计，成为当前的最大悬疑。

　　但无论如何，市场化应成为监管机构的努力方向。“前不久有领导到我们那考察说，证监会有三大遗憾，我们盯着场内（交易市场），结果场外发展了；我们盯着股票，结果债券发展了；我们盯着公募(基金)，私募发展了。”张云峰在论坛上讲述了这样一个段子。

　　新三板的市场化，显然任重道远，尤其在管制严重的中国证券市场，更具有特殊意义。

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