创业板频现破发是否早已“被注定”

创业板自开板以来，一直受到市场的关注，而创业板公司的发行价格、业绩、成长性等往往成为焦点，今年亦不例外。创业板上半年业绩预告显示，在今年挂牌的56家公司中，有13家业绩产生“变脸”，并且其中多数上市刚满两个月。而在这13 家公司中，股价破发的就达9家之多，破发幅度超过20%的亦不罕见，像慈星股份、华灿光电甚至达到了35%，投资者遭受的损失是显而易见的。

　　毋庸置疑，创业板频现破发，首先与股市行情密切相关。继2010年、2011年连续两年“熊霸全球”之后，今年A股走势再现低迷。特别是，在宏观经济基本面异常严峻、上市公司竭泽而渔地“圈钱”、大小非疯狂“跑路”以及欧债危机愈演愈烈的背景下，即使是央行不断推出降准与降息的举措，同样难以激起市场的做多热情。股市行情的不“给力”，为创业板新股破发埋下了伏笔。

　　其次，创业板13家业绩“变脸”公司中9家破发，至少说明破发与业绩“变脸”是存在一定的因果关系的。无论是主板也好还是创业板公司也好，个股股价最终是靠业绩来支撑的，那些所谓的概念与题材等，都不过是昙花一现式的“空中楼阁”而已。即使在招股说明书中将公司的前景与“钱景”吹嘘得再美好，“丑媳妇”都有见“公婆”的一天。当“庐山真面目”被揭穿，用手还是用“脚”投票，投资者自然会作出抉择。

　　透过创业板新股次新股的破发与业绩“变脸”现象，市场其实更应该关注的是其包装粉饰上市问题。虽然创业板公司存在业绩波动大的特点，即使是业绩降幅大，监管部门对相关保代也不会追究责任，但这些都不是创业板公司能够通过包装粉饰等手段上市的理由。而且，因为粉饰业绩，误导了市场，进而为其高价发行提供了可能，而虚高的发行价格，终究会回归理性，创业板频现破发，不能说与之没有关联。

　　对于创业板公司乃至中国资本市场而言，破发以及正常情形下的业绩“变脸”并不可怕。重要的是，发行人信息披露必须真实、准确、完整，而不应出现浮夸以及误导、欺诈等行为。事实上，这是郭树清履职证监会后新股发行制度改革的一大目标，也是监管部门今后需要努力的一大方向。

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