寻找交易中的短板

　在全球经济的一片下滑声中，海外股市倒是能够逆势而上，甚至还创出新高，唯独A股熊冠绝伦，让投资者亏损累累。从板块效应来说，除了白酒、医药等少数板块外，很少有板块今年以来能够让一直持有的投资人获得正收益，倒是一个一个的题材和概念你方唱罢我登场，恐怕只有那些善于跟踪热点、短线操作能力强、盘感好的投资者才能在今年以来的市场中取胜，这些人换手率一般都比较高。

　　从价值投资的角度而论，在今年的市场中，银行、地产、煤炭、有色等大盘蓝筹股明显不符合未来中国经济结构转型和产业升级的要求，能够在未来日益市场化的竞争中生存下来的，传统行业里的企业只能是少数，银行股的整体市盈率为什么低于10倍，有些银行股的市盈率甚至低于5倍，却仍然无人问津？原因无他，如果中国经济能够不断释放制度红利给A股市场的话，银行、石油、电信等垄断企业过去日进斗金的好日子就应该成为过去时，这些行业的景气最高峰已经过去或者将要过去，在二级市场上，即便股价再便宜，还是没有机构接盘。从价值投资的角度而言，大盘蓝筹股似乎确实没有多大的投资价值了。

　　但从中小板和创业板来说，即便股指跌到2000点关口附近，仍然有不少中小盘股票估值在40倍以上，中小板和创业板整体的估值泡沫仍然存在，那些在一级市场上很早就提前以极低成本进入的股权投资和风险投资者，仍然在二级市场有疯狂的套现欲望，而且利润非常之高，二级市场某种程度上沦为这些财务投资者的套现工具。从这个角度来说，中小板和创业板的估值回归之路，似乎还有很长的路要走。价值投资者在这个时候买中小盘股票，从逻辑上说不通，尽管中小板和创业板里不少行业和具体的上市公司将在未来的中国经济中唱主角，但有一双慧眼找到这些公司的投资者，肯定是少之又少。

　　在目前的A股市场，价值投资者似乎左右为难。于是，一些坚持在市场上倒腾的中小投资者改变了自己的投资理念，也学起了追热点、听消息，频繁换股，换手率大幅提升，事实证明，大部分人还是事与愿违，将自己的辛苦钱奉献给了市场。

　　其实，在那些具有多年实战经验的投资者中，总是各有各的优点，比如有的人了解某个行业或具体上市公司的基本面，有的善于从情绪面观察A股，有的对政策动向非常敏感，但纵使你有一万个优点，你的投资效果仍然取决于你的一万零一个“短板”。你在目前的A股市场换手率越高，追热点越来劲，你的短板暴露得就越快，你投资功亏一篑的概率就越高。

　　巴菲特说过，如果商学院的学生毕业以后，拿一个卡片来打洞，买一只股票打一孔洞，那么，终其一生，一定是卡片上洞洞最少的学生成为巨富。从国内外的股市来看，钱总是从活跃和交易频繁的投资者手中流向有耐心的投资者。

　　或许你在股市上显现出很多优点，比如了解公司基本面，了解市场情绪面等，这些都是可以通过“学习”来改进的，比如一个人此前对移动互联网一无所知，半年的时间里他拼命学习，没准还能成为半个移动互联网的“砖家”，但恰恰是那些短板，通过学习是改变不了的，比如频繁交易、追涨杀跌等，这些现象背后都是人性的弱点，比如贪婪。自古及今，人类的科技、艺术、文化都在不断进步，唯独一样是没有进化的，这就是人性。人性中的善良永远存在，但人性中的“恶”，比如贪婪、骄奢、自恋、暴戾，也不会随着人类社会的进化而进化。

　　因此，那些能够克服自我人性中“恶”的因素的投资者，就是克服了自我投资中的短板，这样的人一定能成为成功的投资者。但遗憾的是，能够臻于此境的投资者，永远都是凤毛麟角。

　　投资收益到底如何？这往往并不取决于投资者最擅长的部分，而取决于投资者最不擅长的那些因素，搞清楚了这点，要想成为成功的投资者，就必须不断地去寻找自己交易中的短板，然后把这块短板补起来，你投资的木桶才能装越来越多的水。

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