高盛对Facebook的精明投资或引火上身 内幕资本主义-1

　　在21世纪第二个十年的开端，空气中正弥漫着比节日气氛更浓烈的乐观情绪。道琼斯工业平均指数正在强劲的牛市轨道上稳健地向上爬行着，而投资者们从股票经纪人那里收到的漂亮的年终结算报告单，正鼓舞着越来越多的资金来追逐这个名利场。

　 　痛苦地熬过了自1932年大萧条以来最严重的金融危机之后，人们贪婪的天性似乎又回来了。个人投资者已重新大量涌入股市，无论如何，美国人已经准备好了 大麻袋，期待着在下一场全球瞩目的资本热潮中大捞一把。毕竟，美利坚人民总能抓住那些最具创新性公司上市所带来的一夜暴富的机会，不是吗？

　 　1995年，当资本市场慢慢吹起上一场互联网泡沫的时候，创新的核心焦点便是这个行业的先驱——网景公司（Netscape），它当年的IPO拉开了股 票市场有史以来回报最丰厚5年的序幕；2004年，当Google采取 “荷兰式拍卖”（从高往低降价，如果刚好降到某个价位的时候你觉得合适就可以举牌，那东西就归你了）竞拍其股票时，凡出价超过85美元的竞价者，无论个人 还是机构投资者，最后的回报率竟然都达到了618%.而如今，没有比Facebook更完美的吹捧对象了。这个已经7岁大的社交网站早在去年夏天就迎来了 其第5亿名活跃用户，创始人兼CEO马克。扎克伯格（Mark Zuckerberg）还被《时代》周刊评为2010年度人物。当一家私人公司展露出如此的创新水平，获得这样的成功，牵动如此广泛公众的神经时，任何投 资人都希望自己能成为其中的一分子，这本无可厚非。

　　事实上，不少二级市场已经开始了Facebook的股票交易。私募股权交易网站 SharesPost对它的估值为420亿美元，而在去年11月的一次私人公司股票拍卖中，业内对Facebook的估值甚至飙升到了560亿美元。毫无 疑问，Facebook的IPO公开上市已经成为资本市场翘首以盼的下一件大事。届时，或许扎克伯格所要做的就是决定究竟用哪一个股票代码 （FACB？），然后开始念咒语，将其神奇的创富福音广布众生。

　　高盛的友谊

　　而刚 刚跨入2011年，华尔街便传来重磅消息，高盛（Goldman Sachs）和俄罗斯投资者数码天空公司（Digital Sky Technologies，以下简称DST）将联合向Facebook注资5亿美元（高盛出资4.5亿美元，DST出资5000万美元，但高盛接下来将把 此次交易中的7500万美元股权转售予DST），这也让Facebook得以为其5亿多用户贴上了每个100美元的标签。所有这些钱都将归 Facebook公司所有，不涉及员工——而在过去一些类似的交易中，Facebook的一些员工曾有机会出售部分自己手上的公司股份而获得套现。

　　DST的CEO尤里^.米 尔纳（Yuri Milner） 促成了这笔交易。事实上，高盛与专门从事互联网风险投资的米尔纳关系非常密切，DST有70%的员工都曾经在高盛工作过，DST的上市子公司 Mail.ru去年11月在伦敦股票交易所上市时，高盛也担任了其主要承销商，当时募得了约10亿美元资金。而Mail.ru在此之前也早已持有了部分 Facebook的股权，还投资了另外两家热门互联网公司Groupon（拥有5.13%股权）和Zynga（拥有1.47%股权）。

　　 高盛内部的一些基金，如对冲基金Goldman Sachs Investment Partners也将可能得到一部分Facebook的股份。此番对Facebook的投资，事实上凸显出了在美国新金融改革《多德。弗兰克法 案》（Dodd-Frank Act）出台之后，高盛在私有股权投资战略上的变化。对于高盛近9000亿美元的管理资产而言，这次投资的金额可谓九牛一毛，但它仍具有十分重要的意义， 因为自金融危机结束，对高盛是否会利用自有资金展开这种难以变现的高风险投资，分析人士一直都不甚明了。

　　来自Sanford C. Bernstein的分析师Brad Hintz说：“这笔投资向机构投资者们透露出这样的信息，《多德。弗兰克法案》和《巴塞尔协议》没有约束住高盛的商业模式，其魔力犹在。从高盛的角度来 说，此先见之举确保了当Facebook公开上市时赢得主承销商的地位。”

　　很多分析师预测Facebook即将在2012年实现上市， 但其实无论这一天何时到来，高盛承销Facebook上市的光荣使命，都将令同行们羡慕不已。而高盛在把自己置于笑纳数百万美元银行手续费有利位置的同 时，还能在未来赢得像Zynga和Foursquare这些热门互联网公司上市作为承销商的筹码。

　　实际上对高盛而言，对 Facebook的投资也是向自己传统投资模式的回归。在任何年代，高盛向那些最热门的公司及其高管们都伸出过橄榄枝。1900年代是西尔斯百货公司 （Sears Roebuck）、1950年代是福特汽车，1990年代是eBay……通过与这些重要客户建立起的“友谊”，高盛获得了大量的承销费收入。

　　与本次投资最为类似的恐怕要数与美国时装设计拉尔夫^.劳 伦（Ralph Lauren）的合作。1994年，劳伦苦苦寻找资金扩展业务，高盛则借着购入少量股权投资而进入该公司董事会。在拉尔夫。劳伦公司1997年的IPO 中，高盛担任了主承销商，而拉尔夫。劳伦公司至今仍是高盛的忠实客户。劳伦先生去年出售他个人所持的四分之一公司股票套现10亿美元，当时负责处理这笔交 易的也正是高盛。

　　499个朋友