美上市必知8件事：投资者更易与哪些行业摩擦火花-1

　　2010年42家中国公司抢滩华尔街，再次点燃中国创业者奔赴美国上市的热 情，但再上市耀眼的光环背后，其实埋伏诸多隐忧。i美股在过去一周时间里就中国公司赴美IPO将遭遇的多个问题停止采访，采访对象既包括证券公司、投资银 行、律师事务所、会计事务所等专业机构指导者，也包括已上市公司CFO、独立董事、专业研讨员等第三方人士。采访问题主要集中在：2011年全球IPO市 场情况、如何判别一家公司应该IPO、哪里上市更有利公司开展、如何组建上市团队及董事会、赴美IPO要走哪些流程、如何向华尔街胜利讲述故事等等。

　 　我们发现虽然关于同一个问题，不同被访者会有不同答复，但他们关于赴美上市的许 多倡议却有着惊人分歧性，比方：上市前必需找到优秀CFO，CFO越早参与上市流程越好；路演中控制必要沟通技巧，向投资者讲述更贴合本身的故事；过高的 发行价并不可取，应该给予股票足够上涨空间，与投资者良性互动；上市不是终点，上市后企业会遭遇更严峻的应战等等。以下为本次采访汇总，为便于阅读，同一 问题的答复被统一整理。

　　NO1.如何判别你已做好赴美上市准备

　　罗仕证券投资部副 总裁Gary Liu：有三个规范有助于公司判别能否需求上市及能否已做好上市准备：1）公司 潜在生长性需求，需求IPO融资以占领市场、晋级技术、推行品牌；2）公司内部已准备妥当，包括公司法律架构、董事会架构、财务审计等；3）市场定位精 准，可以向投资者明晰讲述公司生长故事，确保能感动投资者。

　　Piper Jaffray董事West Riggs：上市前公司需求做到如下事项：1）必需重组公司架构，并处理财务等方 面的遗留问题，确保架构契合中美两国法律；2）财务会计不要带给市场以外，选择好的会计机构，确保财务要透明，并且不能掩饰财报；3）与投资银行和剖析师 亲密接触，向他们引见分明公司业务，假如他们不能了解那么上市就会很不顺利。

　　乐博律师事务所合伙人Frank J.Marinaro：一家公司在上市前必需想分明，他们能否已为行将到来的改动做好准备。由于上市不只仅是筹到钱的问题，而是要面临持续的业绩压力、监 管与质疑，比方披露年报季报，与投资者不时沟通，并且会有很多资深的行业剖析师会研讨你的公司。而当你的公司是私有时，就不会有什么对投资者反响的担忧， 不会对股价变化以及财务批露担忧。

　　斯凯（MOBI，10.12， 10.36%）CFO杨家康：千万不要为了IPO而IPO，IPO应该是企业很自然开展到一定的阶段的转机点，由于IPO之后还有一系列工作是需求维护 的，代价也比拟大。所以只要公司真正觉得准备好了，包括公司的制度、监管、财务、业务的开展、资金的分配和运用都准备好的状况下才去思索IPO。

　　NO2.选择哪里上市更有利公司开展

　 　乐博律师事务所合伙人Mitchell Nussbaum：到底是在美上市，还是在香港或中国内地上市，有几个原则能够参考。1）公司与证交所的匹配度。比方港交所更合适地产、批发公司，美国交 易所更合适互联网及技术类高增长公司，选择匹配证交所意味着你的公司形式业务能被更好的了解，能有更多剖析师推行你的公司；2）察看竞争对手上市地点。如 果竞争对手在美国更受欢送，那么最好你也选择赴美上市，反之你就要思索能否在香港、大陆上市更好；3）估值及活动性考量。在哪个买卖所估值更高，活动性更 好，且可以持续再融资，那么就去哪个买卖所；4）公司范围思索，由于美国具有多层次的资本市场，给中国中小公司翻开一扇融资通道。

　　CCG投资者关系总裁Crocker Coulson：假如主停业务十分具有中国特征，国外投资者可能很难了解，这样 的公司更合适在香港上市；假如是科技公司或清洁能源公司，那么美国就是一个很好的上市地点。

　 　凯雷投资董事总经理赵宁：在美国是一些特殊行业才会遭到追捧，大局部表现其实不是很好。而在国内证 券市场，只需可以顺利上市，不论什么行业都会获得很高的估值。这对制造业特别具有吸收力，这类公司在美国估量只要10倍，但在国内会有40-50倍估值。 举个例子，在国内上市的某个制造业第二名，取得比赴美上市第一名更高的融资，这意味着它能凭仗资金优势疾速扩展产能，并超越业内第一名。

　　NO3.哪些行业容易与投资者擦出火花

　 　West Riggs：美国投资者看重的中国行业包括1）消费行业，包括批发范畴、耐用消费 品、餐饮等，中国庞大的市场需求成为此类公司持续增长推进力；2）清洁能源，中国比西方国度在此范畴的培植力度与开展决计更大，目前势头强劲；3）互联网 业，互联 网行业将继续收到美投资者欢送，2011年已至少有10家在寻求上市；4）医疗行业。

　　纪源资本合伙人黄佩华：美国资本市场更 看重有增长潜力的行业与公司，即便公司比拟小或没有盈利 ，但假如增速很高，投资者会承受这家公司，由于他们看到久远的更高的报答。就像曾经上市的优酷，这类公司就无法在中国上市，由于证监会更看重公司盈利性。 假如是消费行业的话，倡议去香港比拟好，由于在港上市可以更好的进步公司品牌知名度。

　　NO4.路演重要性及如何准备路演

　 　West Riggs：在可见的将来，路演仍会持续，并且是IPO过程中最重要局部。美国前10 大机构及基金投资者都有严厉规则，必需与上市公司面对面交谈才会做出能否购置决议，可见路演能否胜利直接关系上市能否胜利。同时路演关于上市公司来说，也 是非 常有利的自我展现时机，面对面沟通不只更有效率，而且更有感染力。你需求控制在23分钟内感动投资者的技巧。

　　Gary Liu：由于言语文化上差别，中国团队在路演中面临更大应战。胜利的路演必需留意三大要素：1）组建优秀路演团队，团队成员必需对业务、运营等方面极端熟 悉；2）足够自信，在路演中不只思绪条例明晰，而且最好富有激情；3）CFO是公司的名片，必需尽早参与到整个上市进程中来，与团队达成协作默契。在言语 上，CFO最好同时知晓中英文，由于外国投资者关于公司问题，多数是财务问题。

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