解读投资之道：“红色资本”中信产业基金-2
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不可承认，出身名门的中信产业基金有着自然的品牌优势，在其同行还为知名度而奔走的时分， 背靠中信集团的中信产业基金能够很容易让出资人和企业消除最初的疑惑。“有中信这个品牌，我们找上门时，至少他人会跟我们谈，而不是直接拒之门外。”吴亦 兵供认，股东和投资人背景确实让中信产业基金在找项目时具有较好的起点，但在此之后更可以压服企业的却是中信产业基金的一套规范化做法。 或许与吴亦兵曾在麦肯锡任职多年的背景有关，他在公司内部非常强调“规范化”的流程。从找项目时开端，中信产业基金就有一套规范的流程：首先是经过行业 研讨发现项目后与企业停止初步的接触，一旦有投资意向，就先做一个初步的失职调查，然后开第一次投委会，讨论决议能否要停止更深化的调查。第二步是停止详 细的业务失职调查。第三步是停止法律和财务失职调查。第四步是向企业出具管理倡议书。而在很多状况下，这份管理倡议书便成了感动企业的“敲门砖”，有的企 业担任人以至对吴亦兵说，这相当于“免费从中信产业基金得到了一份昂贵的咨询报告”。 很多时分，这个过程走下来，即便最终没能达成投资 合同，中信产业基金也博得了企业的信任和赞扬。在签署投资合同成为股东之后，就会进入实践的操作阶段，这时，中信产业基金的投后管理团队会介入企业，与其 一同制定一个“投后管理方案”，也就是用三个月的时间把最近三年要做的事停止规划，并以此制定考核规范。中信产业基金投资的每个项目都会有“百日方案”， 都会在董事会层面参与，每个季度，中信产业基金的相关团队都要参与董事会议，每个月都要和管理团队沟通。当然，并非每个项目都有同样的投入，普通会分为重 点项目和非重点项目，目前在其投资的22个项目中，重点项目有10个。 过去一年里，中信产业基金已树立了20多个企业管理流程和模板，触及企业的各个方面。此外，中信产业基金还开发了一个投资管理系统，让很多客户看后赞赏不已，以至有人问能否能够卖给他。 与五年前所面临的市场环境截然不同，往常在全民PE的热潮中，无论是私募股权基金还是风险投资，找项目的方式早已不复当初般简单。“那时分闭着眼睛撒钱 如今都能赚”，一位PE业内人士慨叹，如今PE行业的竞争曾经让抢项目成为行业惯例，有些基金为了抢到项目，匆匆忙忙便投资。 不得不承 认，相比很多外资PE，中信产业基金更理解中国企业和政府的需求。“我们选择企业的规范总体来说与多数投资机构相差无几，只是多了一条：有多大的提供增值 效劳的空间。”吴亦兵表示，在这22个项目中，中信都是作为小股东进入的，其中一半是国企或者有政府作为股东的。在他看来，很多企业，特别是国有企业并不 缺钱，它们更希望的是引入一个有价值的股东协助提升运营管理程度。 很多时分，中信产业基金的人去见中央政府的指导时，手里拿的小册子上只要前面三四页是其简介，后面的主要内容都是中信产业基金打算要做的事。“政府的诉求很简单：GDP、就业、税收。”吴亦兵说，假如他们把握不好政府的诉求，便不会随便介入国企的项目。 合成 当然，中信产业基金之所以能在两年内投资了20多个项目，也有“天时之利”。中信产业基金成立时，是金融危机迸发之后，当时证监会暂停了公司上市的审批，加上关于金融危机的恐慌，很多公司的估值都十分有吸收力，而在正常的状况下，这种速度并不大可能发作。 “我们还是战战兢兢的。”在谈及将来时，吴亦兵说本人最担忧的不是环境，而是“惧怕被投企业出事，不只是在报答方面。”目前，中国经济情况整体向 上，PE行业还有良好的名誉，但假如经济周期变化，那么状况可能完整不同。“我担忧企业能否会丧失中心竞争力？之前对他们的中心竞争力的判别能否会失误？ 行业的大趋向变化后企业能否有抗风险的才能？” 关于PE这样一个高风险行业来说，这绝非庸人自扰。在中国方兴未艾的PE行业中，简直谈 不上有什么市场沉淀，只需略微不慎，从云端滑落到谷底仅仅是转眼之间的事情—虽然往常PE市场形势一片繁华，但早在2007年经济环境变化时，就曾经倒下 过一批PE。“强调短期暴利，一定会带来不好的影响。” 在吴亦兵看来，往常在国内的PE行业中，各机构判别项目的规范大同小异，都是基于同样的投资公式，但是得出的结论却不尽相同，其很大缘由在于关于将来的判别结论不同。因而，中信产业基金强调企业动态估值，开掘利润的增长潜力，而PE要做的就是和企业一同进步利润。 与很多外资基金在中国由几个人管理数亿乃至数十亿美圆的基金不同，中信产业基金有近百人的团队，其管理的绵阳科技城产业基金的存续期是12年，投资期为5到7年。为此，中信产业基金打造了一个多元化的团队，其90多位员工来自30多个企业，掩盖内外资多个行业。 其高管更是在国内具有丰厚经历的投资人。董事长刘乐飞自2006年7月起便担任中国最大的保险公司中国人寿集团的首席投资官，当年，中国人寿进军国际资 本市场的初次出手便是在VISA上市时，购置了这个全球最大的信誉卡组织价值3亿美圆的股票，在最顶峰时，人寿的浮盈收益翻倍。而总裁吴亦兵在麦肯锡、联 想控股都曾经有骄人的业绩。 充足的人力使得中信产业基金能够愈加细化管理投资团队，目前其内部划分了四大行业：金融效劳、消费、现代制 造业、原资料和能源。同时还在四大行业之内又细分红多个行业，吴亦兵希望这种专业化分工，能够最大限度地深化理解各个行业，发现其中的买卖时机。“过去一 年，中信在人力上投入最大的就是做行业研讨。”吴亦兵说。 |
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