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背后利益链券商研究报告因“资”“精”不足-1

2011年03月18日 03:18 来源：市场研究部小蔡

　　近段时间以来，“石墨烯”事情成为市场关注的焦点。在众多券商研讨报告的蜂拥下，以中国宝安为首的石墨烯概念股猖獗上涨，而合理炒作进入白热化之时，几家相关公司又纷繁廓清称“没有石墨矿”，尔后石墨烯概念股纷繁回落。这不只让众多跟风炒作的投资者损失沉重，更让人不得不深思，披着实力和专业外衣的券商研讨报告，终究躲藏着几猫腻。

　　石墨烯事情透研讨报告猫腻

　　石墨烯，这个曾经大多数人不足为奇的名词，往常却让这个资本市场为之侧目，但是，当下的种种迹象却标明，石墨烯似乎是一个由众多机构虚拟的“海市蜃楼”。

　　故事要从去年11月说起。2010年11月5日，两位安全证券的剖析师发布了《中国宝安：坐拥负极龙头，新能源业务风生水起》一文。在文中写到，“此外，宝安还具有丰厚的石墨资源，其鸡西石墨产业具有石墨储量约1亿吨”。事实上，在这份研报发布之前，中国宝安的股价曾经开端启动，从去年10月18日的 11.21元/股涨至11月10日的17.44元/股，并在去年年底之前坚持在15元以上高位。

　　那只是一个开端，今年1月起，安全证券又发布多篇关于新能源的“吹风”报告，其中2月17日的《新能源业务助公司迎来第二春》一文提到，“近年中国宝安特别注重对新能源上游资源的拓展，贝特瑞（中国宝安子公司）拓展上游打造鸡西石墨产业园，该矿品位很高，满足贝特瑞自用绰绰有余”。基于此，安全证券激烈引荐中国宝安，以为其合理价钱为 30.4元。

　　因而，以中国宝安为首的石墨烯概念股成为市场的焦点，中国宝安股价从1月中旬的13.3元/股飙涨至2月下旬的高点25.45元/股，市值从144.97亿元收缩至227.4亿元，市场关注度绝后高涨，仅2月22日一天成交额就高达43.8亿元。

　　就在炒作进入白热化之时，一盆冷水突如其来。3月1日，中国宝安公开廓清“目前没有石墨矿”。

　　问题呈现了，从各大券商多份研讨报告来看，中国宝安具有1亿吨石墨矿似乎是事实，但为何中国宝安要出面廓清？为何要等中国宝安股价暴跌，机构于高位撤离之后，上市公司才出来廓清？市场人士质疑：所谓的石墨烯概念其实是券商和某些主力资金合谋炒作的结果，而记者在多番调查之后发现，这些看似专业的机构研讨报告中的猫腻似乎真的不少。

　　报告随意全赖“资”“精”缺乏

　　近年来，越来越多的投资者将券商研讨报告作为投资股票的根据之一，但如今这种来自专业人士的剖析判别正搅扰着他们。

　　“首先是如今很多研讨员资历太浅了。”北京投行界知名人士顾先生通知记者，很多研讨员都是大学毕业后就直接到了研讨所，基本没有行业从业经历。他举了个例子，有个研讨员给从事建材配备的一家公司出了份报告，以为毛利率10%太低，顾先生一看就有问题，这么低的毛利率，谁干这个买卖，一理解才发现，原来公司之前提取了10%的风险准备金，是给将来做股权鼓励留下伏笔。

　　“除此之外，精神缺乏也是一个缘由，普通稍有名气的剖析师都很难长时间寂静下来认真剖析一家公司，更别说实地调研了。”一位曾经任职于某“国”字头券商的剖析师李先生对记者称，稍有名气的剖析师都会十分繁忙，简直每天都是满负荷工作。每周工作时间长达60个小时以上，不是在看报告就是在不停地开会，有时分周末都要进来做讲座，偶会还会上上电视。

　　但是，一份好的报告需求剖析师亲身到公司实地调研，要对行业十分熟习，会有一些长期看好的公司，假如公司有新项目投产、收买兼并等严重事项发作，评价价值发作变化，需求更细致数据的时分，剖析师会单独或相约其他券商剖析师一同到公司调研。

　　“就是这为数不多的调研，也不一定能到达预期的效果。”李先生称，当他在调研的时分，基本不希望公司会提供绝对真实的状况，他们必然在部分存在夸张或隐瞒的状况。而作为剖析师，在调研前必需做足功课，准备足够细的问题，包括明年投资方案、资本支出、管理费用、产品毛利率、投产项目竣工状况，并将理解到的信息与本人长期对行业的了解停止比照，剔除一些失真的成分，发掘公司真正的价值。但如今很难有剖析师能真正做到这些。

　　券商与主力资金暗中勾搭

　　假如说仅仅是资历和精神缺乏，使得券商研讨报告的可信度打了折扣，那只能说是客观缘由，而目前市场中传播的局部研讨报告，有的明显是几大机构勾搭起来诱惑中小投资者受骗的圈套。

　　对此，北京的行业剖析师陈女士称：“其实这在业内属于半公开的事情，剖析师的报告与大资金的关系是双向的，除了剖析师主动引荐大资金手中股票外，更有大资金主动找剖析师写文章荐股。”

　　她进一步解释道，由于不少所谓的明星剖析师对市场存在一定的影响力，因而一些大客户在持有某只股票后，也会经过关系找一些近期较有影响力的剖析师为其手中股票“敲边鼓”。而剖析师也能从中取得一笔不少的稿酬。

　　为何券商剖析师要巴结基金公司等大机构？陈女士解释道，一方面是由于有可观的益处费，而更重要的缘由应该来自目前研讨机构的收入形式，如买卖分仓。基金公司普通手握巨资，需求租用多个券商的买卖席位才干停止买卖，也就是常说的分仓。有数据显现，通常一年基金公司支付券商佣金额就有数十亿元，即便在 2008年的熊市也能到达42亿元。因而主动引荐机构手中的股票，或者机构在重仓某只股票之后，找知名剖析师出具投资报告，让普通投资者帮助“抬轿”，在业内成为习以为常的事情。