VC能给中小企业带来什么？-1

中小企业上市，显然不是一件容易的事。

大型企业往往都具有直接对接资本市场以获取资金的能力，而中小企业则不然。资本市场的特点就是“嫌贫爱富”，这一市场奉行的是丛林法则——只有逐利，没有公益，只有那些能带来丰厚回报的、投资风险最小的丛林强者，才会是资本追逐的目标。而能够符合这些目标要求的，多数都是些规模大、收入稳定的企业。在中小企业还没有化“蛹”为“蝶”之前，它们对接资本市场的能力有限，需要得到专业机构的帮助。

中小企业应该如何与资本市场对接?专业机构又能带来哪些服务?在第八届中博会中小企业股权融资论坛暨项目对接会上，红杉资本中国基金董事CEO张思坚、广盛律师事务所执行合伙人李利凯、海通创业资本CEO陈建、鼎晖创投合伙人陈文江、平安证券总裁薛荣年、立信羊城会计师事务所合伙人刘杰生等人发表了自己的看法。

企业要融资金，更要融资源

赢周刊：中小企业对接资本市场，聘请专业化的机构提前做一些准备非常必要，VC、PE股权机构除了带给中小企业

张思坚：我们每一次跟企业家见面的时候，他们都会直接或间接地问这个问题。我们怎样服务企业家?

第一，VC、PE接触很多企业，甚至帮助很多企业走过了最艰难的一段路。因而在企业发展方向上，尤其是中小企业在最迷茫的时候，我们往往可以提供历史的素材、新的思路及思想。即便企业上了市，也要继续发展，给股民创造价值。企业家壹個人去想如何发展企业，与多壹個有经验的脑袋去想，这之间碰撞的火花是非常宏大的。

第二，体系。我们见过很多中小型企业，也了解他们的业务模式，有好的企业资源，发展前景不错。但是回过头来，他们告诉我，“对不起，我这个企业到去年还没有一套很好的财务体系，还缺少什么样的人力资源。”没有这样的体系是上不了市。简单搭建的一套体系，即便上了市，未来也会在资本市场的监督下出现新的问题。在这其一，VC、PE可以利用自身的体系、能力与网络，帮助企业重新梳理、搭建体系。

第三，资源。我们一直在讲产业整合。没有接触到资本市场的中小企业主，往往认为把事情做好，慢慢地发展就行。但是他们忽略了当将同产业的各种资源能整合在一起的时候，企业的成长速度是远远超过关起门的速度。而且，如果有前面体系的支持，企业会更健康，抗风险能力也会更强。

到底有哪些企业是你的上下游，哪些企业是你的合作伙伴，同时哪些企业可能是你的竞争对手，甚至产业协会沟通资源和与政府沟通资源，也是VC和PE在他们长期的积累里可以带来的。

李利凯：在中国上市和在美国上市的要求是不一样的，在美国是注册登记制，在中国是核审制。核审制主要由中国证监会的官员来审核企业的项目资料。在中国上市，有很多上市规定需要了解。

投资人给企业提供的主要有三方面的支持，业务运营支持、资本运营支持、政府关系支持。我在全国到处讲课，发现很多人不了解中国资本市场，不了解他的钱跟中国资本市场有什么关系。很多企业家也搞不清楚为什么要去上市。从企业家的角度来讲，要融资金，更要融资源。投资机构能帮助企业了解资本市场与自身的关系，了解怎样在实体经济和虚拟经济之间形成互动，让企业成为产业首领。

为什么政府关系需要我们去多多推动?因为企业家整天埋头苦干，不可能跟政府有太多的交流，很多时候只是跟税务、工商方面有一些交流，却根本不知道金融办、证监会的门在哪。在中国上市，证监会要审查、核准，要由发审委委员去看。而要了解政府有哪些审核标准，也需要机构的支持。

陈建：引进壹個合格投资者后，企业招人很容易，找银行也很容易。合格投资者会对整个社会释放壹個信息：这个企业拥有开放的心态，接受外界的监督。所以，和银行打交道也好，和政府机关打交道也好，公司的公信度会得到提升，品牌价值也会出来。

第二是资本结构提升的价值。很多企业家问，你们为什么要有壹個董事和监事的席位?其实我们不是要这个席位，更多的是看重这一席位给我们带来的和相关职能部门沟通的管道。如果没有董事和监事席位，我们在许多信息的获得上是不对称的。民营企业壹個人拍脑袋的概率很大。如果引进了两个人、三个人拍脑袋，那么犯错误的概率就会小。其实PE本身就是做概率，董事会做治理结构也不可能100%能够避免风险。但是如果三个人，尤其是与几个外部同事一块坐下探讨，企业犯错的概率会小。

第三是合格投资者都经过了市场的洗练，投资组合也涵盖了多个产业，能够为企业提供壹個交流的平台。

再者，合格PE投资者给企业带来的是信心和决心。许多企业家看不到自己的企业什么时候能够上市。在5年前如果没有

陈文江：其一，在品牌和诚信方面，可以把我们的品牌嫁接，移植到这些被投资的企业上面，提升企业的品牌。在拓展业务、在人才招聘等各个方面，被投企业的品牌得到提升。

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