创业板退市是痛还是痒？-1

千呼万唤的“直接退市”要在创业板来动真格的了！深交所公布了一份征求意见稿，内容是关于创业板退市的相关制度。方案当中新增了2个退市的条件，缩短了现行2个条件的退市时间，这也是这两天资本市场的一条非常重要的新闻。那么，创业板的退市究竟如何来退？它将会对上市企业以及投资者带来哪些细微的变化？央视财经频道主持人陈伟鸿和特邀评论员中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、著名财经评论员张鸿共同评论。

　　期待已久，创业板退市方案揭开面纱，退市如何退？新方案，呈现哪些新内涵？

　　期待和讨论已久的创业板退市方案，11月28日揭开面纱。

　　宋丽萍(深圳证券交易所总经理)：新的退市制度规定，一旦触发净资产为负的这个退市条件，就立即实施暂停上市，两年之后就终止上市了。

　　上海的卢女士做股票投资有十多年了，创业板刚刚推出的时候，她就开始关注这个板块。

　　卢女士(上海市民)：特别是那个华谊兄弟，我看它上市的时候，最高到91块多嘛，后来下来了，跌到60块左右的时候，我想已经下来1/3了嘛，我就在62块左右，我就买了，想不到买了以后呢，它又跌下来了，后来跌了大概有10块左右吧，我只好割肉，就走掉了。

　　像卢女士这样投资于创业板，却因为股价波动比较大、亏损严重的股民不在少数。尤其是今年市场低迷，不少创业板上市公司复权后，股价跌破发行价，一些业内人士认为，作为一个新的市场，创业板还存在制度不健全等问题。

　　徐广福(湘财证券策略分析师)：一方面，企业为了上市，可能出现了一些过度包装的情况。另外，因为创业板是很多小公司，那么小公司来讲，就是抵御外在风险能力比较低，所以这两方面决定了这种业绩变脸的存在。

　　吴晓求：抑制投机 建立一个适当的风险机制非常重要

　　(中国人民大学金融与证券研究所所长《今日观察》特邀评论员)

　　这个退市机制的亮点主要是三条。一个，是它在36个月之内，如果连续出了三次谴责，是肯定要退市的。一个，在20个交易日之内，它的交易价格是连续是低于面值的，特别收款价低于面值的，也就低于1块钱的，这个都得要退市。最后一个，如果财务状况很差，退市之后，就包括退市之前也不支持借壳，这和主板市场有着明显的差别。
　　这个制度推出之后，虽然业界有很多议论，但是从总体上看，我们还是要给它一个积极的评价，因为它毕竟对我们抑制投机、规范市场，让市场价格回到理性的位置，同时建立一个适当的风险机制，还是非常重要的。

　　张鸿：近几年之内 创业板难以出现退市公司

　　(《今日观察》评论员)

　　这两天有很多媒体开始着急了，杞人忧天的表示，这个公司可能要退市，那个公司可能要退市。关注度最高的公司是华谊兄弟，很多人说，张纪中、江南春、马云、冯小刚都在抛售这个公司的股票，是不是它不行了？而且它利润下滑的比较厉害。但是这离退市还远，因为得不仅利润下滑，而且要连续亏损四年，并且净资产得审计结果是负，才能退市。然后还得连续20个交易日是一块钱以下，现在华谊兄弟还十几块钱，所以这些老总真的不用担心。还有一些就是业绩下滑、有些亏损的，比如恒信移动、康芝药业、国联水产、荃银高科等等，我觉得大可不必担心。这种制度有比没有强。但是几年之内，创业板要出现一个退市公司，这可能也太乐观了。

　　吴晓求：退出制度中的某些标准形同虚设

　　(中国人民大学金融与证券研究所所长《今日观察》特邀评论员)

　　首先，它使得市场开始有退市机制，尽管这种退市的标准有点松散，有点宽化，门槛有点低。但是如果真的是连续三次谴责了，那就真的要退市，这是非常明确的，这对于改善公司治理结构，提高信息披露的质量有促进的作用。另外，明确的告诉大家，创业板上市公司没有壳资源，不能通过创业板去借壳再去上市、再去投机、再去炒作。在三年之内，如果遭遇三次谴责，那么这个公司老总也太蠢了。一般来说，上市公司老总还是比较聪明，他不会三次谴责的。所以这条标准有点形同虚设。至于在面值以下交易，也许三五年以后，的确会有在面值以下交易的上市公司。

　　张鸿：退市制度不支持“借壳”恢复上市

　　(《今日观察》评论员)

　　大家现在都认为它不支持借壳上市，但你不能说，原来ST特别处理，特别处理等于警告上市公司，可能要有退市风险了，然后告诉投资人，这个公司有点风险，投资的时候要谨慎。实在不行到最后还有两重警告，现在就是没有这个警告了，没有这种形式上的东西了。现在我的担心是什么？就是到最后会不会出现，股评里说的谴责一次概念股，谴责两次概念股，其实也是一样的。因为现在戴上帽的这些公司，虽然我们管它叫不好的公司、股票，但是对投资人来说，很多人热衷于追这个板块，因为重组概念，它可能一下乌鸦就变凤凰了。

　　财经评论员叶檀引用一个数据，到9月中旬，连续50个交易日里，涨幅50%到400%的前7名清一色的都是ST的股票。今年大盘下跌了13%，但是ST的股票整体上涨了12%。所以它们具有投资价值。我现在担心，这种方案出来以后，对这个是不是有一个应对的办法，它们虽然不戴ST，但是本质上也是一个可以炒作的概念。

　　优胜劣汰退市制度如何细化操作？起航两年，创业板未来如何避免圈钱游戏？

　　创业板退市制度征求意见稿发布，意味着证券市场向着优胜劣汰走出了重要一步。一些中小投资者就表示，未来他们投资创业板会多一些谨慎。

　　投资者：现在这个退市制度出来后，我们肯定也比较谨慎，万一投资投错了都退市了，所以你的资产一下子都没有了，风险也很大，就说只关注，但是到底做不做也不敢把握。

　　在海外创业板市场，退市是一种十分普遍和正常的市场行为。美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市。

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