2012年阳光私募典型赢法大观-2

　　分级债基B份额是被杠杆催化的最大获利者：杠杆最大的海富通稳进增利B今年以来涨幅几近40%，是所有分级债基B份额中涨幅最大的一只。

　　而自3月末以来，增利B净值上涨超过33%，与汇盛合赢1号同期涨幅如出一辙。公开资料显示，增利A和增利B的份额比例为4∶1，增利B相比母基金净值变动有高达5倍的杠杆。

　　杠杆并不总是如此美妙。

　　当债券行情出现调整时，杠杆的设计同样将让劣后份额付出更大的代价，杠杆越大、相对跌幅越大。

　　另一个问题是，对于主要投资于城投债、企业债、信用债等流动性债券品种的产品而言，除非持有到期，否则想要及时获利了结将是一个难题：除国债、金融债及极少数的大盘转债外，大量卖出意味着要以较大幅的价格下跌为代价。

　　甚至，汇盛合赢1号也并不代表着所有私募债基的凯旋。

　　据私募排排网数据中心统计，截至2012年5月30日，5月所有债券私募产品平均收益率为1.14%，其中非结构化产品平均收益率为0.87%，结构化产品平均收益率为1.3%，而同期中证债券基金指数上涨1.6%，债券型 券商集合理财 产品平均收益为1.37%。(来自：《商情·理财观察》

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