创投行业呈现爆炸性增长 资金仍显不足-1

　　统计显示，2010年我国创投机构的资金募集、投资项目及退出变现都出现爆炸性增长。于是，有人担心会出现“全民创投”并形成恶性竞争的“疯狂”局面。

　　近日，深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁教授在接受深圳商报记者采访时认为，我国创投机构目前只有1500多家，管理着5000多亿资金，即使发展到上万家机构管理上万亿资金，也不足以支持以我国七大战略性新兴产业为先导的创新创业型经济的跨越式发展。

　　创投资金上万亿都不够

　　创投是“狼”不是“狗”

　　记者：过去的一年，我国成为全球第二大经济体，资本市场也同样引领全球，创业投资业呈现出空前繁荣的局面。您认为，2011年，中国创投业将出现怎样的发展态势？

　　王守仁：2011年，我国新兴的创业资本市场，包括创新创业企业、创业管理、创业投资、创业板市场等在内，已进入一个新的爆炸性大发展时期，随之创业资本市场体系正进入一个进一步完善的建设期。主要体现在：

　 　一是国家把发展战略性新兴产业放在了社会经济发展战略的先导地位，借以推进我国经济结构调整和产业优化升级的战略转型，这亟须在国家宏观政策的有效引导 下，进一步发挥新兴资本市场资源优化配置的基础性作用，而创业投资基金正是新兴资本市场机制中一支不可或缺的重要力量。据有关资料显示，在美国任何一年的 总资本投资中，典型的创业资本所占份额不到1%，而具有创业资本背景的公司却创造了大约13%的GDP。当年撒切尔夫人曾感慨地说，论科技水平，英国并不 亚于美国，而英国之所以不如美国强大和富裕，就因创业投资不如美国发达。我国将在相当长时期内仍是发展中国家，在创投业发展方面更要发挥后发优势，实施跨 越式发展战略。

　　二是去年国务院放宽管制，允许民间资本进入过去由国有资本垄断的行业。由此，包括部分温州及广东老板、山西煤老板等民间机构和个人大量民间闲置资金涌入创投行业。

　 　三是中小板、创业板继续加快扩容，全国统一监管下的场外交易市场已获国务院批准即将开设，并于年内从中关村[7.60 -4.64%]扩大到全国56个国家级高新技术园区，承担着大批中小创新创业企业成长孵化器的重任。我国多层次资本市场建设步伐的加快，将对创业投资的进 入和退出提供更多的便利渠道，也为创业投资的高风险性提供了分散和化解的有效机制。

　　四是我国创投业经过十年发展，财富效应不断增大，而 欧美经济体仍处于后金融危机时期，经济复苏充满不确定性，大量资金正在云集亚洲新兴市场，并重点看好我国市场的快速成长。去年以来，外资创投争相募设人民 币基金：黑石旗下的中华发展投资基金50亿元人民币募集完成，IDG资本已募集35亿元人民币基金，凯雷集团旗下人民币基金首轮募集完成24亿 元，KKR、TPG、3i、红杉中国、启明创投、凯鹏华盈等外资机构也先后完成了人民币基金的募集。此外，上海市出台外商投资股权投资企业试点工作实施办 法，意味着境外投资机构有望将外币直接兑换成人民币设立人民币基金。

　　五是各地政府进一步加快设立创业投资引导基金，并且资金规模越来越大。与此同时，国家发改委也正式宣布，年内将设立国家级创业投资引导基金。

　 　上述情况表明，我国创投业的资金来源渠道将大大拓宽，资金规模正在呈现爆炸性增长，并将在未来十年内呈持续增长态势，但是，即使增加到一万亿元也不过是 一两千亿美元，与美国创投繁荣期相比仍有较大差距。据相关统计，中国创投经过10年发展，目前，共有创投机构1500多家，管理着5000多亿元的资金。 人们因此担心，创投行业会形成务虚的市场竞争。其实，中国创投业远远不能满足我国创新创业经济发展的需要。在未来10年，中国创投即使发展到上万家，所管 理的资金即使上万亿也不够。

　　创投是“狼”不是“狗”

　　记者：您认为，2011年创投行业将出现怎样的竞争格局？

　　王守仁：如上所述，我国创投行业进入2011年将呈现持续爆炸性发展，行业竞争加剧自然在意料之中。其竞争态势将出现三种情况：

　 　首先，其主流是既相互竞争又联合投资，也就是“竞合”态势。创业投资的本性决定其联合大于竞争，用美国等创投业发达国家和地区的行话说，创投之间是亲 家，不是冤家。创投基金是一群“狼”，既分散行动又联合行动，不像狗那样互相撕咬。以下一组数据充分说明创投业联合投资的本性：截至今年2月15日，在创 业板已获审核通过的211家企业中，有创投背景的144家，占比68.25%；在已挂牌交易的178家企业中，有创投背景的125家，其中联合投资的就有 84家，占67.2%，每家企业平均有2.7家创投机构进入。

　　其次，创投的另一本性，是喜欢自由地开展竞争，其爆炸性增长自然会带来竞 争加剧，突出反映在项目投资、股权价格、人才聘用、资金募集及增值服务等方面。但是，必须充分认识到，充分而有效的市场竞争，将推动我国创投业呈现新的格 局：一是比较成熟的创投机构将走专业化道路；二是有利于推动我国统一的创业资本市场体系的建立和完善，并逐渐打破地区间的封锁，从而使我国的创投业出现各 有特色的多元化繁荣局面，包括全国性的创投和地域性的创投、综合性的创投和行业性的创投、政府引导性的创投和民间商业性的创投、投资早期项目创投和投资中 后期项目创投、外资创投和本土创投、大型创投和中小型创投等，他们在投资运作过程中将呈现既竞争又联合的繁荣局面。