巴菲特复星之梦：集团的血液是现金流 抄底全球-2
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其实足智多谋的巴菲特对伯克希尔的定位曾经呼之欲出——它不是一家纺织企业，而是一个资本支出应该获得最大收益的公司。 巧的是，复星系里也有这样一家造血公司。 世博会着实让上海火了一把，直到如今，街头和地铁里，衣着蓝色的制服的意愿者还未散去。假如你向他们探听，在上海去哪里能够吃到特征小吃，买到特征商 品，他们会毫不犹疑地向你引荐豫园商城，然后流利地通知你如何换乘。从地铁豫园站，步行5分钟，就到了通向外滩的大街。无论什么时分，这里总是一片繁花似 锦，很多生意门前都排着长队。豫园商城就是这条大街的中心。 2001年8月，复星入股豫园商城，经过一番资本运作，成为了控股股东。豫园每年都有数亿元的纯运营现金流，而主停业务上的投入也就两三千万。次年，这家A股上市公司纯运营现金收入5亿元，无疑是储量丰沛的现金血库。 又一个意想不到的巧合是，同样是入主两年后，豫园也开端了其“保送血液”的功用。 2003年，非典袭来，那是中国学校最长的一次假期，即使是准备高考的学生也不允许去学校备考。人们防止一切公共场所的活动，许多商城的销售蒙上阴霾， 豫园也没能逃脱，运营业绩直线降落，当年运营现金流只要9000万元，不到前一年的五分之一。即使如此，它实行“输血”任务却没有丝毫拖延。同年，豫园商 城发布公告，公司和上海复星产业投资等四家公司合资成立德邦证券有限公司，豫园商城出资3亿元，占30%股份，是第一大股东，复星产业投资出资2亿元，获 得20%股权，成为第二大股东。至此复星牢牢控制了德邦的控股权。 尔后，豫园商城与复星产业屡次联手投资。二者与山东招金集团共同投 资，设立了招金矿业股份有限公司，该公司于2006年登陆香港主板，本身具有了融资造血功用，反过来，又推高了豫园商城的价值。豫园商城还被用于开发房地 产。郭广昌曾亲身挂帅到武汉，指挥豫园商城的全资子公司以36亿元的价钱力挫华润等地产大鳄，取得武重机械厂800亩地项目。此外，豫园商城还持有海通证 券、申银万国证券大量股权。 如今看豫园的财报，它曾经成为名不虚传的“百货商城”，在这里能看到金融、房地产、进出口、医药范畴的多家公司，2009年财报显现，其长期股权投资的比重超越了总资产的三分之一。 保险再造血 其真实巴菲特的投资组合里，承当最关键造血作用的是保险业。巴菲特控制伯克 希尔以后，投资的第一家公司就是保险公司。背后的哲学是：保险业能不时带来现金流，保费能够在前端收取，而债务能够以后再归还。在收取保费和归还债务之 间，一个保险公司就能够投资于股市，这在行话中叫“浮存金”。他在很长时间以来认真推测保险这项业务，以为保险业的浮存金就像火箭燃料一样具有宏大的推进 力。 巴菲特对保险以至有点如痴如狂。他有个多年的习气，每隔一年，就跟朋友去打高尔夫球，他们经常会想出稀奇乖僻的赌注。80年代初， 有一位保险公司的董事长出了一个新点子，说假如有人一杆进洞，他愿意拿出1万美圆，否则他人每杆要给他11美圆。大家都摩拳擦掌，只要巴菲特不同意。由于 冷静一算，他觉得11美圆的“保费”太高了。 巴菲特对保险业中的计算了然于胸，简直思索一切问题的时分都在计算概率。有一次在一个25人参与的聚会上，他跟朋友打赌说至少有两个人的华诞相同，朋友不信，结果巴菲特真的赢了。他说，理由很简单，由于从概率角度来计算，这种可能性是60%。 保险业其实就是用概率来计算生活中的一切可能性。 1970年，伯克希尔公司从纺织业中赚取的利润只要让人啼笑皆非的4.5万美圆，而从保险业中赚取了210万美圆，它跟纺织业的前期投入是相当的。 保险是巴菲特的中心业务。整个70年代，他一共买了3家保险公司，并另外组建了5家。保险业提供了源源不时的巨额低本钱资金。让巴菲特可以大范围收买企 业而提供更多的保险业务。保险中取得的更多资金带来更多的企业收买或股票投资，更多的报答再带来更多的保险，构成一个良性循环。 同样，在保险方面，郭广昌也早已表现出了足够的兴味。他以为保险就是把两件事搞分明：一个是对产品的管理，再一个就是对投资的管理。简单讲就是，“人家把钱交给你，你要经过你对钱的管理，产生效益”。 三年前复星已经过旗下包括复星医药在内的3家公司参与永安财险的增资扩股，顺利成为其第二大股东。 今年年初，郭广昌宣布，联手美国保德信金融集团成立一只美圆基金，其中保德信出资5亿美圆，成为基金的有限合伙人；复星则出资1亿美圆，担任普通合伙人。 以资产管理范围计算，保德信金融集团是美国第二大寿险品牌。在2005年以战略投资者身份参股了中国安定洋[11.910.42%]人寿保险公司。 抄底儿 在2008年金融危机的漩涡中，巴菲特握着1千万美圆，复星攥着几百万钱。资金量上是20几倍的差距。他们做的事却越靠越近。 那一年中国人迎来一个令人振奋的音讯，这位美国的股神竟然倾心于中国的汽车品牌比亚迪，大举认购了10%的股份。当时的比亚迪太廉价了，人们都能想象 到，巴菲特看着比亚迪的股价一天天被低估的时分，眼睛里闪烁的光辉。就是带着这样的光辉，70年代的美国经济危机中，巴菲特兴奋地拣出了一只只价值低洼 股。 30年后，在另一场经济危机中，比亚迪股价从70多元一路跌到7元多一点，公司市值整整缩水了10倍。比亚迪当时在增发，认购价是每股8港元，静态市盈率仅为2.5倍，根本上是比亚迪历史上的最低的价位。 |
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