羊东：投资靠教训不靠经验-1

在过去十年间，软银赛富几乎见证了中国互联网的整个发展过程。2001年成立之后，软银赛富的成名之战来自投资盛大网络，4000万美元的风险投资在18个月内增值到5.5亿美元，获得18倍回报率；对完美时空的投资，回报率甚至高达50倍。目前外界预期下一个会给软银赛富带来超高回报率的，很可能是凡客诚品。除了风险投资，软银赛富也以PE身份参与了对波司登、汇源等传统领域的大型公司进行了投资。

　　羊东是软银赛富的创始成员之一。他的投资领域主要集中在电信、IT相关领域，投资项目包括完美时空、凡客诚品、58同城、中兴软创、太麦音乐等。羊东是一个很冷静的投资者，比如曾红极一时的SP领域及Web2.0概念公司，他都没有投资相关项目。尽管他因此错过了视频分享网站，但也避免了深陷泡沫之中。羊东也在不断反思着自己的投资策略，因此他并不回避失败的项目。比如他会主动提起自己投资的博客中国，不仅不会抱怨创业团队，还表示自己学到了很多。

　　最近，《环球企业家》就软银赛富最近的投资方向以及如何处理投资人与创业者之间的关系，拜访了羊东。

　　软银赛富主要投资面向消费者提供产品或服务的企业，对于B2B企业，我们比较谨慎。另外一个划分就是投资民企。做面向消费者的行业，产品设计得好消费者就买单了。企业发展主要靠它自己的创造力、主动性等，不需要考虑更复杂的东西。这个投资思路一直没有改。

　　在投资决策上，团队、市场前景和产品我们都会看，但最核心的是看市场需求。国内有一个奇怪的情况是生产的东西很多，中国市场本身也很大，但中国的生产能力和这个市场对不上。中国很多东西是给国外生产的，深入到行业中去，你会觉得很多东西的确是给国外设计的，更重视欧美用户的需求。中国市场目前正在消费转型，市场细分以后客户就会有他自己的需求。他的一些需求原来可能都不存在，比如说原来是自己蒸馒头，现在要吃面包。但是现在中国吃面包跟老外也不一样，需求和消费习惯现在都没有很成型，中国消费者是被国外的消费者引导着。这些东西当中国国力和消费者的消费能力慢慢形成后，会有很多机会，但这个转型不是一、两天就能完成的。

　　软银赛富投资的凡客诚品就是这样一个例子。凡客能发展起来，首先是服装在现在的中国是一个很大的市场，然后是消费升级，人们需要品牌和对品牌的认同。以前的年轻人是去秀水买假名牌穿，现在年轻人说如果我穿假的国外名牌，别人和自己都会觉得这个东西有问题。比如消费能力高你可以穿阿玛尼的衣服，但消费能力相对低点，也有酷的追求，但不是通过穿假阿玛尼来解决。穿假阿玛尼这件事儿慢慢地在中国或者说在服装领域就不会存在了，这也不是打假所致，它本身是一种趋势。这个趋势跟用盗版软件还不一样，就是人自己感觉别扭。往往这时就会觉得需求出来了。那真的品牌服装在什么地方呢？如果直接买外国品牌太贵，就买国产的中国的牌子。市场会有这种动力在里面，其实我们投资的思路一直在跟着这个动力走。

　　软银赛富投资基金涉及的范围很广，有科技、媒体、新能源、医疗、制造业还有消费品。我们个人没有特别明确的投资领域划分，对大家来说有一些是自己愿意重点关注的领域。做投资需要在投资领域成为这方面的专家，但是并不是需要成为行业的专家，这个差别还是非常大的。从过去投资TMT领域跨越出来，扩展到投资其他领域，能用得上的主要就是教训。外界看一个投资人总是看他成功投了什么好东西，其实关起门来说，一个投资人的能力主要看他过去有什么教训。这个行业跟每个行业一样，学习到东西都是从教训中学。

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