PE新食谱有机农业 天峡鲟业获九鼎投资-2
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为了降低行业风险，政府出台的更多政策是为了加速行业整合，淘汰那些小范围、低效益的农业企业，而在这个转变过程中，企业的资金需求量大，单纯依托政府资金已不能满足其开展的需求，这就为私募股权基金的介入翻开了一扇门。 淘金 虽然政策层面的利好不时，但不同类型的农业项目受资本的喜爱水平依然差异极大。通常状况下，投资者会将农业放在一个大的产业链去思索问题，产前的农资产 业链—化肥、农药、饲料、种业、农机等，产中的环节是传统的养殖、种植，产后则是农产品加工环节。从总体上看，私募股权基金在选择农业项目时呈现了典型的 “两头热，中间冷”格局，“产前的公司常常有一定的技术壁垒，”达晨创投的合伙人傅哲宽对《环球企业家》解释说，“一些药效好的农药公司，只需推行快很容 易占领市场；而种子方面，只需有市场普遍认可、又有独家或区域内独家出卖的种子资源，都常常令企业具有比拟强的话语权。” 而在产业链下游的农产品加工企业则更接近于快速消费品概念，如近年来“百洋海味”、“周黑鸭”、“好想你”等休闲食品连锁销售企业，在树立渠道和一定的品牌效应之后，常常有市场需求的保证，这也令PE能够比拟放心的介入。 相比之下，产中环节因利润薄、自然风险和市场风险都十分大，大多数PE都会望而却步。曾调查过数家生猪养殖企业的曼达林基金剖析师周斐然对《环球企业 家》说，目前国内很多生猪养殖企业范围都曾经很大了，但市场对猪肉的需求受时节性影响起伏较大，这些企业假如不能在供给上做出有效的调整，只能眼睁睁地看 着利润受损。此外，一旦这类养殖企业呈现大范围疫病就必需全部宰杀。 “除非这类企业可以做到全国范围，经过地域来分散风险。”杨向东表示，这也很难完整防止时节性影响带来的费事。凯雷所投资的农业饲料公司卜峰国际，在全国20多个省市均有饲料厂，根本做到了地域分散、产品分散，但在销售上却依然会呈现“大小年”的动摇。 不过，传统的养殖范畴并非没有英勇的探路者。2010年11月，总部位于安徽省的奶牛养殖企业现代牧业登陆香港市场，募集资金4.47亿美圆，其投资者 KKR于2008年入股，先后投资1.5亿美金，按其如今持股比例24.01%计算，其目前的账面价值已达4.3亿美圆。 而在投资了一系列农机、农药、农产品加工企业之后，九鼎投资也开端试水产中环节，去年其以1亿元投资的天峡鲟业便是第一个养殖类项目。不过与其他项目相比，主管这桩投资的项目担任人马贤明不但为此多做了几倍的工作，以至还差点丢了一条命。 与多数私募股权基金的农业项目担任人不同，马贤明从小生长在长江边上，父母也是湖北的养鱼农户，对行业自身具有一定理解。但在投资前的失职调查中，马贤 明依然前后去了宜昌十几次，为了弄分明天峡的商业形式，他从调查一条鲟鱼的价值开端，到学习天峡的鲟鱼种群和室内循环养殖形式，再到访问当地政府以及清江 和长江流域的鲟鱼散养农户，足足用了五个月的时间，才弄分明了天峡的生长性微风险。在天峡之前，鲟鱼养殖均在户外，初始本钱低，但养殖密度小，受外在气候 变化如水温变化的影响大。而天峡的最大益处就是室内循环养殖形式的风险相对可控—水温、饲料等关键环节都不会受自然条件变化的影响。 除此之外，鲟鱼的附加价值还能够进一步开发，如鱼子酱等产品就能够将企业的产业链延伸至消费范畴，并借此进步企业的利润率。而从环保角度看，天峡形式不只 维护了濒危珍稀物种、进步了产质量量，还能俭省水、土、电等资源，最大限度减少污染、维护生态环境，“必需看得十分细致久远，否则这样的企业摆在你面前你 也熟视无睹。”马贤明事后想起投资时的情形，总会慨叹传统农业养殖企业的难点“真实是太多了”。 不过，也有剖析师以为，像天峡鲟业这 种养殖企业之所以可以吸收九鼎，还在于这个公司做种鱼，经过出卖鱼苗来取得这个产业链上最有价值的一块利润。事实上，在不少投资农业的PE看来，单纯的养 殖和种植依然没有太多想象空间，但是假如触及到“种子”概念，如种猪、种牛、种鱼，以及种粮、花卉种子等，状况就大为不同了。 此外， 农业企业“产业链”的概念也很受投资者欢送。在这方面，达晨创投的做法便非常明白，“产业链完好，就可以本人控制产量、价钱和食品平安，受外在要素的动摇 就会小很多。”傅哲宽如是解释。而他所投的圣农开展和煌上煌便是对这种理念最生动的阐明。前者是以肉鸡养殖，带动下游的屠宰，并直销至百盛餐饮下的肯德基 中国公司；后者则是在已有下游门店品牌、渠道的根底上，再逐步开展至上游的养殖、屠宰。 双面 关于 如蓝泽桥这样的农业专家来说，PE的进入无疑为其提升企业管理带来了经历。在九鼎进入之前，蓝泽桥能准确算出在100立方米的水体内养殖几条鲟鱼最合 适，但却并不晓得怎样让手里的十几万条鲟鱼变成更多的财富，以至在湖北市政府推进的上市问题上，他也拿不出太多方法。早在创业之初，他就希望能打造一个鲟 鱼帝国：把一条鱼从鱼皮到鱼肉、鱼骨、鱼肝的经济价值都商业化，过去的几年里，他请特地的公司制造鲟鱼皮包就花了上千万，但带来的利润简直为零。九鼎入资 后，首先是重新帮天峡梳理出更为明晰的商业形式，同时派去了总经理、财务总监、董秘等一系列的高管，“劝退”了一些元老级但没有太多业务奉献的高管，同时 在税务、审计、薪酬鼓励等方面都依照上市公司的管理规范停止标准。 不过在九鼎的蔡蕾看来，PE公司的另外一项重要增值效劳是协助企业 做并购，从而推进农业产业的内部整合。吉峰农机上市后，九鼎协助它做了七次并购，目前吉峰农机曾经从一个中央性企业变成行业龙头企业。而另一家农药企业广 西田园，原来的主停业务是做杀虫剂，九鼎则辅佐他们收买了杀菌剂业务，将来还会拓展到除草剂业。 |
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