各方机构觊觎“新三板”扩容 掘金A股扩容概念-1

　　根据预测，未来3年内，“新三板”的市值规模和交易额将达到5000亿元的量级，由此给证券公司带来的增量收入有望超过170亿元、净收入贡献度在6%左右，成为其重要的收入来源。

　　“两会”期间，中国证监会主席尚福林曾公开表示，目前“新三板”相关的制度安排已经基本到位，等到条件具备时将择机推出。与此同时，有知情人士透露，关于“新三板”扩容的方案已经上报国务院，目前正在相关部委征求意见。

　　显然，大体框架成形的“新三板”扩容已是如箭在弦。虽然具体的时间表尚未敲定，涉及的关键问题和细节也有待进一步明确，但市场各方已经“暗潮涌动”———“跑马圈地”的券商机构、“闻风而动”的风投、“关注度提升”的投资者，究竟谁能够在这场“盛宴”中分一杯羹呢？

　　券商：做市商制度构建业绩新亮点

　 　挖人才、争客户、跑园区，“新三板”的发号令还未响，数十家主办券商便急不可待地迈过了“起跑线”。根据清科研究中心提供的资料，截至目前，具有“新三 板”主办资格的券商已有44家，这其中既包括申银万国、国泰君安等传统老牌券商，也包括平安证券、国信证券、华泰联合等在创业板开疆辟土的后起之秀。

　 　正所谓“无利不起早”，券商机构之所以如此“兴师动众”，就是看中了“新三板”扩容后多种相关业务的获益。国泰君安在最新发布的策略报告中就指出，作为 “新三板”的核心机构，证券公司或成为最大受益者，这在业务规模、产业链条、盈利模式拓展等多方面，均将有所体现。根据预测，未来3年内，“新三板”的市 值规模和交易额将达到5000亿元的量级，由此给证券公司带来的增量收入有望超过170亿元、净收入贡献度在6%左右，成为其重要的收入来源。

　 　而在众多业绩增长点中，做市商制度无疑占据着不可替代的位置。据了解，长期以来“新三板”市场的交投一直处于冷淡，市场人士认为成交不活跃的根本原因在 于普通投资者难以用通常的公司估值方法对具有高风险、高收益特点的“新三板”挂牌公司进行准确的估值和定价。而实行做市商适度，便可以为市场提供更多流动 性，并降低市场的波动。虽然证监会目前并未就“新三板”是否引入做市商制度给予明确答复，但可以肯定的是，其一旦确认采纳，将给券商机构带来新的发展空 间，即通过买卖价格差获取收益。

　　西部证券“新三板”业务总经理程晓明在接受记者采访时就表示，扩容后，随着做市商制度的推出，“新三 板”将会具备真正意义上的融资功能，其衍生的收入也与目前完全没有可比性，甚至不能用增长率来形容。有相关资料预测，到2013年，券商获得的做市商价差 收入将是2011年的40倍，超过80亿元。

　　创投私募：转板促成“高价哄抢”局面

　　就在各大券商使 出浑身解数“开拓疆土”的同时，创投私募也开始围猎“新三板”相关公司，试图二度上演创业板的造富神话。来自深圳证券交易所的信息显示，2011年年初至 今，共有包括凯英信业、诺思兰德、中海阳等7家“新三板”上市公司先后发布了定向增资公告。而在这井喷的增资潮中，创投私募几乎占据了参与者的半壁江山。

　 　越来越多的迹象表明，曾在创业板上“大发横财”的创投私募已经开始转战“新三板”市场了。对此，清科研究中心的研究人员张兰解释说：“目前，风投私募市 场的竞争已经趋于白热化，机构间对于优秀企业的争夺十分激烈，‘新三板’企业的涌向，对于资金充裕的私募股权市场而言，不啻为开辟了一片‘蓝海’———这 是风投私募积极注资三板企业的大背景。更为重要的是，由于注资成本较低，一旦被投企业通过IPO上市，将带来丰厚的回报。”

　　事实上， 张兰提及的“麻雀变凤凰”的转板已有不少先例。资料显示，近两年，有“久其软件”、“北陆药业”、“世纪瑞尔”3家三板企业通过IPO转投深圳中小板和创 业板，得以向公众融资：其中，北京科技风投、盈富泰克退出“北陆药业”，国投高科、启迪创投退出“世纪瑞尔”，让上述几家机构均收获颇丰。

　 　根据清科研究中心不完全统计，目前中关村代办股份转让系统内，已有14家企业的股东大会通过了决议，将适时启动IPO计划，其中11家企业欲登陆深圳创 业板市场。可以预见，创业板、中小板将会成为大多数“新三板”公司的下一个目的地，而“押宝”有转板可能性的公司，也会成为私募风投的投资热点之一。

　　此外，国信证券的一位分析人士也表示：“除去通过二级市场实现资本退出外，私募风投还可以通过‘新三板’市场转让已有的投资项目，这不仅可以大大缩短资金回笼的时间，也便于寻找到更加优质的投资目标。”