宝石A抛50亿融资 第二次上市-2

此外，东旭集团账上也仅有6816.66万元，不能满足宝石A25.6亿元的借款需求。宝石A究竟从何处筹措资金，似乎是个谜团。

被巨头垄断，价格下滑30%

除了资金困局，还有技术困境。这次投资玻璃基板项目的技术，长期被国外寡头垄断。

平板显示玻璃基板的全套生产技术，目前全球只有美国的康宁、日本的旭硝子、电气硝子等几家公司掌握。据市场研究公司NPD DisplaySearch统计，2011年美国康宁以约60%的全球市场份额继续居于领先地位。而国内企业在全球市场不足1%的狭小空间里生长。

一个不容忽视的问题是，东旭集团和美国康宁的官司悬而未决。美国康宁2011年7月18日对东旭集团提起民事诉讼，指控东旭集团窃取其商业秘密用于电脑、智能手机和电视显示器的玻璃生产中。与此同时，美国康宁还在韩国大田地方法院控诉其合作伙伴三星康宁精密材料公司，指控内容同样是窃取其技术用于液晶显示器玻璃的生产。

这场拖了一整年的谈判，直到本次预案发布，还在进行中。

“如果美国康宁赢了，东旭核心技术使用、玻璃基板产业化项目都会受到极大影响，销售和盈利就更不用说了。”一名不愿具名分析师对理财周报记者说。

即使这场战斗赢了，东旭集团的市场开拓也举步维艰。

公司预案提到，尽管东旭集团自主研发技术生产的TFT-LCD玻璃基板产品已得到了部分厂家的认可，但公司能否持续拓展市场份额，开发优质客户，仍然存在一定的不确定性。

“康宁会给下游的液晶玻璃面板企业压力，一般企业都不会轻易更换供应商。”知情人士告诉记者，企业选择了东旭集团，如果不能保证产量和质量的稳定，国际巨头会很可能掐断面板货源，导致企业无法正常运作。

上述知情人补充说，京东方是东旭集团下游的大型企业，但是已经和美国康宁签订了多年独家供货协议，其他不少企业和国外巨头签订的合作协议也是长期的。

从盈利看，国际玻璃基板生产巨头美国康宁和日本旭硝子今年二季度盈利纷纷下跌。其中康宁下降39%，旭硝子下跌28%。康宁公司预计，第三季盈利将在第二季基础上继续减少约30%，主要是因为液晶显示器玻璃产品量价齐跌。

宝石A预测，项目达产后实现年平均销售收入53.90亿元，年平均税后利润17.78亿元，税后静态投资回收期为4.63年，税后动态投资回收期为5.35年。

“项目从建设到盈利需要好几年，今年康宁玻璃基板的价格下滑了30%，随着技术提升，这一产品价格不可能维持高位，盈利风险很高。”北京一券商分析师说。

产能过剩，彩虹股份第二？

除了国外强敌，宝石A在国内面临的是愈演愈烈的同行竞争。彩虹股份的TFT-LCD项目就与宝石A这次增发项目形成正面竞争。

两者之前的主要产品都是彩色电视机显像管元部件，因行业萎缩而不得不转型。2005年开始，彩虹集团先后投资玻璃基板和OLED面板生产线。

然而，2010年至今，彩虹股份亏损连连。年报显示，彩虹股份2010年净利润仅有1213万元，2011年净利润亏损5.7亿，今年一季度亏损3037.3万。

将彩虹股份推入亏损泥潭的“罪魁祸首”，就是屡投屡亏的TFT-LCD生产线。2009年彩虹股份定增35亿元控股彩虹电子玻璃公司，去年再次定增募资60亿元投入8.5代液晶玻璃基板生产线项目。市场寄望多年的“液晶玻璃基板”项目至今仍未实现产能释放。

此外，国外巨头对中国市场的争夺从没放松。7月23日，美国康宁和无锡新区管委会签约，将在无锡投资建设8.5代液晶玻璃基板项目。该工厂将于2012年底动工，预计2013年底投产。对玻璃基板市场而言，这是一个不利消息。

与此同时，直接影响玻璃基板需求的下游产品玻璃面板频频降价。“国内外企业的面板产能集中释放，产能过剩隐忧已经显现，面板价格处于高位的可能性很小。”业内人士普遍认为。

据统计，目前中国大陆已投产液晶面板生产线包括京东方、天马的四条4.5代线，京东方、天马和龙腾光电的三条5代线，还有深超光电的一条5.5代线；以及京东方、中电熊猫的两条6代线，同时京东方和华星光电还有两条8.5代线，但是其产能尚处于爬坡期。此外还有三条拟建8.5代液晶面板生产线，包括三星、LG和龙飞光电的。

“和彩虹股份相比，宝石A的处境更严峻。”一液晶面板生产商表示。

据业内人士介绍，与传统液晶LCD屏相比，OLED显示技术更先进，未来三到五年，OLED有望成为市场主流。目前，彩虹集团、京东方以及韩系的三星都在OLED面板上下功夫。

“宝石A增发投资的6代TFT-LCD玻璃基板生产线，建设要一两年，投产到产能释放还要三四年，到时可能已经被OLED技术抛在后面了。”一分析师直言。
 

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