新荷花重蹈财务造假覆辙5发审委员曾审新天地-2

除新荷花外，江云还控股一家新加坡上市公司中嘉国际。该公司成立于2003年，由江云、吴学丹等六人通过成立海外离岸公司的形式间接控股，2004年10月在新加坡挂牌上市。作为上市母体，中嘉国际经营性资产均在四川，与新荷花毗邻。2008年、2009年，该公司控制的成都国嘉联合制药有限公司（下称国嘉联合）曾与新荷花有过关联交易。

2010年6月，卸任中嘉国际董事后，江云将持股无偿赠与吴学丹，后者此前已承继江云接任中嘉国际董事长。据知情人士称，数年前，江云的工作重心已转向新荷花，基于对药饮片市场的看好，其对新荷花投入较大心血，目的就是上市。

从赠与目的看，江云是为绕开国内监管层关于外资不得介入中药行业的规定，避免其对新荷花上市造成不利影响。

此前，新荷花招股说明书中，江云明确承诺，新荷花将与中嘉国际及其关联公司独立运行，包括生产经营场所、业务技术、管理层、人员、财务、机构在内诸多方面等相互独立，以避免潜在的同业竞争和利益冲突。

但事实上，江云股权清理实施半年后，新荷花管理层仍与中嘉国际保持紧密联系。相关调查显示，国嘉联合2011年1月18日办理经营范围及公司章程变更时，曾委托新荷花董秘陈爽为业务代理人，办理相关业务。彼时，陈爽身兼新荷花副总经理。

9家子公司均亏损盈利能力不佳

最直接的盈利对比，莫过于其参考上市的同行康美药业（600518）。财务数据显示，2008年至2011年上半年，康美药业毛利率分别达26.9%、33.4%、36.5%、30.25%，新荷花分别仅为16.74%、20.81%、22.03%、22.1%，整体低于前者约三分之一。

不难看出，新荷花所处中药饮片并非技术附加值较高的行业。唯一能支撑其盈利能力的只有以规模带动效益，获取更高议价能力。

数据显示，康美药业中药饮片产能约1.5万吨，新荷花则有5000吨。显然，这使新荷花的盈利能力难以凸显。

招股说明书显示，截至2011年上半年，新荷花9家子公司均亏损。从各子公司情况看，盈利水平尚未实质提升时，新荷花已开始向上游中药材种植、科研技术研发、下游物流渠道建设、销售拓展等延伸，但效果不佳。事实上，新荷花目前仍在体现其研发实力的高新技术认证上摇摆。

资料显示，新荷花2008年首次取得高新技术企业认证，2011年需复审。根据相关认定办法，若企业最近一期销售收入在2亿以上，研发费占销售收入的比率需在3%以上。数据显示，2010年，新荷花此项占比仅2.46%，2011年上半年降至1.43%，远未达到高新技术企业认证标准。

参加新荷花发审的委员名单

马卓檀

孔 翔

孙小波

李文祥

龚牧龙

谭红旭

胡建军

参加新大地发审的委员名单

陈静茹

李建辉

谭红旭

孙小波

李文祥

孔 翔

龚牧龙

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