中国太阳能产业怎么了？-2

太阳能产业的问题是，几乎所有其他的主要竞争对手也在接近这个节点。正如桑福德伯恩斯坦公司今年初的长篇研究报告所言，从投资者的角度来看，“好”产业是那些出现明显的赢家，输家出局，进而使赢家获得更大利润和更高资本回报率的产业。迄今为止，太阳能还不是一个“好”产业。在这个产业中，大量竞争对手不断投入资本，压低成本，但赚不了多少钱 (如果真能赚到的话)，亦无法驱使许多竞争者离开这个行业。

在这方面，桑福德伯恩斯坦公司的分析师们提出了一个令人 (当然是对太阳能投资者而言) 心跳停止的观点——太阳能正在转变为一个类似动态随机存储器 (DRAM) 的产业。数十年以来，动态随机存储器一直是一个资本密集型产业，日本竞争者和后来加入的由三星公司 (Samsung) 领衔的韩国公司展开了一场低利润拉锯战，三星最终成为明确的行业领导者。

正如桑福德伯恩斯坦公司的分析师详尽指出的那样，这样的比较令人信服，这种情形很有可能成为中国太阳能企业的梦魇，更不用说为它们提供支持的中国政府了。原因是，把太阳能确认为未来五大核心业务之一的公司不是别人，正是三星公司。三星庞大的资产负债表规模足以让中国当前任何一家竞争对手望尘莫及。这意味着，三星公司可以复制其在内存芯片产业的做法：甚至在市场持续低迷期间，投下巨资促使技术升级，压低成本，以便在未来某一天将竞争对手横扫出局。在这样一个许多人推测将由中国企业主宰的产业中，目前还看不出哪家公司有能力与三星展开长期的较量。

这意味着中国需要发生一两件事情：要么政府允许 (甚或促进) 太阳能产业的整合——尽管太阳能产业的市值出现如此惊人的下跌，但这一幕还没有出现。要么政府施加壁垒，阻止三星和其他意欲进入这一领域的外国大公司——桑福德伯恩斯坦公司认为通用电气公司 (GE) 可能有此想法——进入庞大的中国市场。

但就长期而言，即使这样做可能也无法奏效。永远要铭记的是，“市电同价”这一太阳能产业的终极梦想是一个不断变化的目标。天然气价格在北美发现巨额储藏之后出现惊人下降就体现出了这一点。桑福德伯恩斯坦公司的分析师迈克尔•帕克准确地指出，中国的天然气价格现在依然比美国高 5 倍。重点在于，虽然在美国，太阳能还远远不具备成本竞争力，但在中国，太阳能依然能够获得这一优势。果真如此的话，潜力巨大的国内市场就将成为中国太阳能公司的救世主。

或许吧。但需要铭记的是，就“潜在”的天然气储量而言，在这个星球上，只有一个国家超过美国，那就是中国。虽然中国的地质条件比北美更加困难，此外还有其他约束条件 (水资源缺乏是最大的问题——水是水力压裂开采过程的关键所在)，但接受本文作者采访的石油和天然气行业高管相信，这些突出问题都是可以克服的。这意味着，在大约 10 年之后，中国的天然气价格或许要比现在低得多。

因此，中国太阳能企业股价的集体跳水或许既显示了过去 4 年来发生的事情，也同样预示着它们的未来走向。太阳能或许是中国的未来产业——一个永远都属于未来的产业。
 

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