中金真相：人才流失 国际一流投行路难走-3

　　路漫漫

　　如同高速发展的中国经济一样，中金也同样拥有成长的烦恼。尽管把中金 看成主要的竞争对手，但一些外资投行的银行家们仍然认为中金的优势主要是在国内和亚洲市场，那些需要面向全球投资者销售的项目仍然是中金需花很长时间来补 足的“短板”。其中一位接受《环球企业家》采访的美资投行执行董事特别提到，中金的定价能力和大宗交易（Block trade）能力与高盛、摩根士丹利等老牌外资投行相比仍有很大差距。

　　在很长一段时间内，中金都是唯一的具备海外发行能力的中国投资银 行，但现在这种“舍我其谁”的情况已经大大弱化了。过去一段时间里，中金所面临的市场形势正在悄悄发生变化，三年前，中金还是国内仅有的两家证监会评定的 A类AA级券商之一，现在则变成了十二家之一。仅过去一年中，便有摩根士丹利、摩根大通和苏格兰皇家银行等三家外资行的在华合资投行获准成立，中金的竞争 对手陡然增加。

　　随着国际投行加大对中国业务的投入以及本土其他投行的崛起，中金海外业务遇到了更为严酷的竞争环境—除高盛、摩根士丹利等深耕中国多年的外资投行外，野村证券、麦格理、巴克莱等都在中国加大马力。

　 　在大型项目中，中金的传统优势领地也不断受到侵蚀。2010年中金承销了中国农业银行和光大银行（601818）的IPO项目，这两个项目都是中金公司 长期跟踪的客户：中金从农行重组开始，为其服务了5年，为光大银行服务了8年。但有些投行却是靠关系才在上市前硬挤进承销团。这种白热化的争夺让中金在一 些项目的收入比例上有所下降，可以比照的是，2005年工商银行A+H上市时的承销团中仅有5家投行，到农行上市时已经增加到了10家。

　 　中金的研究业务也面临着新挑战。且不说中金研究部的人事动荡以及其2010年在《机构投资者》的综合研究实力排名的下降，在中国经济与世界经济联系越来 越紧密的今天，如果不了解美国经济，几乎无法对中国经济做出正确的判断。但在这方面，中金的研究能力仍然有所欠缺。而在海外，刚刚成立不过两年多的分支机 构，也需要花更多时间来向机构投资者证明中金的能力，并借此搭建其全球的销售网络。与拥有百年历史的外资投行比起来，中金的品牌知名度也欠缺很多。

　 　不过，中金正试图通过各种方式扩大其品牌的海外影响力。在去年最后两个月中，中金在几个海外分支机构分别举办了规模宏大的15周年庆典：在香港庆典当 天，两任特首及众多商界名流全部到场；纽约庆典上，除汇集了数百位华尔街的各大投资机构的负责人外，美国前国务卿基辛格亦到场祝贺；而中金的伦敦庆典设在 了金融城市长官邸。

　　在大多数业内人士看来，中金接下来的重要任务是补齐短板，将其在投资银行业务上所积累的品牌优势延伸至各个刚刚起步或潜力未被充分发掘的业务领域，尤其是目前在其业务构成中占比不大的资产管理业务。

　　“中金仍然需要扩展投行以外的业务，投行的增长空间在下降。”一位刚刚从摩根士丹利手中买入中金股权的PE高管对《环球企业家》表示，目前的中金具有良好的团队，很多新业务也开始起步，这也正意味着“它很有增长潜力”。