中国早期投资市场急切呼唤天使投资人的进入-4

　　中欧陆家嘴(13.57,-0.17,-1.24%)国际金融研究院副院长刘胜军表示，健康的金融体系应该是多层次的，科技企业在不同发展阶段可以选择不同的融资渠道。企业在创业时有大量的风险投资或天使投资，这些投资公司有较强的风险承载能力，愿意给创业者融资。企业发展到一定阶段，就可以通过IPO去融资，并且美国企业IPO的门槛很低，简单说，任何公司都可以去融资，甚至亏钱的公司也可以去融资。

政府要有意识地引导早期投资

　　作为九三学社中央经济委员会委员，富汇投资董事长曾军在今年年初上交了一个提案，呼吁政府的引导资金应该更多投向早期项目，改善创投行业的结构性问题。

　　“现在中国有非常好的创业土壤，只要有好的技术，有好的商业模式，政府还是要给很多的支持。投资到后期的资金量太大、投资早期的比例很少的话，会出现政府失灵。”

　　曾军认为，未来3-5年内，通过市场竞争和行业筛选，好的成熟的优秀的管理人会留下来，不好的会慢慢被淘汰掉。这是每个行业必然会经历的一个优胜劣汰的过程。

　　中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红也曾对媒体谈到，去年，国家发展与改革委员会建立了20家引导基金，似乎只有一家是支持早期项目的。国家真正要做的是帮助市场不能运作的这一块，包括天使投资这一块，它的空缺，需要国家来弥补。

　　以美国为例，从计算机到通讯，到生物技术，也包括半导体、新材料行业，美国一直领先了几十年，与他们创业投资对科技企业成长的推动有很大的关系。思科、微软、谷歌、雅虎等公司都在早期获得了美国硅谷创业投资的推动。

　　“而当下，正是中国政府该大有作为的时候。在这一过程中，政府有意识地引导早期的投资对行业的健康发展才具有实质意义。尤其在中关村(6.85,-0.07,-1.01%)，作为国家自主创新示范区，科技成果的转化，对那些有自主创新自主知识产权的高新技术中小企业的发展，是非常有好处的。”曾军强调。

　　中国证监会前副主席陈耀先指出，“政府要发挥引导基金对早期创业企业的支持作用，同时要大力发展天使投资基金，让政府引导基金和天使投资成为培育早期创业项目的种子基金，成为新兴产业的孵化基金。” 要改变VC/PE对初创期企业的投资严重不足的状况，需要完善市场环境，通过政府创业投资引导基金引导VC/PE投资初创期企业。

　　创业投资中的早期投资主要承担着推动创新和技术成果转化的社会经济功能。由于现阶段很难改变企业上市的过高溢价对创投公司的诱惑，该如何改变早期创业投资严重不足的市场失灵状况，曾军提出了自己的建议。

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