融资，只为了更好的回报-3
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A股上市15年以来，徐工机械实现营业收入从1996年的7.04亿元到2010年的252.14亿元，年复合增长率为29%；截至2011年9 月30日，股价超过上市时的25倍。公司有10年实施了送转股票或现金分红，累计向股东分配利润超过5亿元。2010年，公司再次推出10送10股派现 1.2元的分红方案。由于坚持长期、持续的分红，公司今年入选央视财经50指数并获得“十佳回报公司”的荣誉。对此，费广胜的体会是：其一，在经营管理中拥有很强的回报意识，徐工机械一贯秉承担大任、行大道、成大器的核心价值观，切实践行诚信共赢、创造价值、回报股东、回报社会、回报员工等工作理念；其二，对利润分配有辩证且正确的理解，上市公司分红是实现投资者投资回报的重要形式，在实现公司发展、企业价值和股东利益平衡统一的原则和前提下，才可能给股东提供持续稳定的回报，并由此获得股东长期的支持；其三，提高盈利水平才能使公司具备持续分红的基础和能力，不断增长的业绩不仅提升了企业价值，也为持续的分红奠定了基础；其四，徐工机械以提升企业价值为导向，根据自身经营业务发展情况，建立了长期、持续、灵活的分红政策。首先，在制度上为分红提供保障。例如，在公司章程中明确利润分配政策、积极采取现金方式分配股利并强调政策的连续性和稳定性。其次，根据自身发展阶段和外部环境，灵活调整分红比例和频率，合理调整资金使用的优先顺序。一方面，在保证正常经营活动及未来发展需要的前提下，公司会适当提高现金分红比例、增加分红次数以回馈股东；另一方面，在优质项目储备充足的情况下，则会将留存收益更多地投入到项目建设中，通过审慎投资和项目运营提升公司盈利，进而提振股价，为股东带来价值增值。 上市公司进行市值管理，持续提升估值水平，有利于为股东创造良好的投资回报。在我国，市值管理是股权分置改革的一种深化，由此企业的经营目标从利润最大化转向价值最大化，市值成为衡量上市公司综合实力的新标杆，同时，卓越的市值管理也成为衡量上市公司长期为股东贡献价值能力的重要指标。进行市值管理行动，价值创造是基础，价值实现是关键，价值经营是杠杆，市值表现是结果。费广胜说，其一，提高公司内在价值的价值创造是基础，可通过优化商业和组织模式、完善考核和激励机制、理顺决策和生产流程、强化财务和资源管理等方面实现。其二，提高市场对公司的认知，使市值充分地反映内在价值的价值实现是关键，可通过完善公司治理、提高运作透明、规范各方行为、加强投资者关系、密切媒介关系等方面实现。其三，在价值创造和价值实现的基础上，进一步发挥价值经营的杠杆作用，需顺应市场规律、强化股本管理、优化融资策略、充分利用资本市场，避免公司价值扭曲。例如，市场低迷时，公司股价低估，可择机进行增持和回购，此时成本小、抵御市值缩水成效好；市场高涨时，公司股价和估值水平相对高，可择机进行融资和并购，此时融资效率高、并购成本小。价值创造、价值实现、价值经营三管齐下，市值表现自然不会逊色。 目前，徐工机械回报股东的方式仍以资本收益和股息分红为主，今后会涉及更广的范围。对于股东回报机制，公司未来仍将在经营管理中坚持以提升企业价值为核心，根据内外部情况适度提高分红比例，并通过制度建设及文化培育予以深化。他表示，公司会在各个方面努力给予股东长期丰厚的回报，为长期发展奠定坚实的基础。 方飞龙：时刻把所有股东利益放在首位 每年均实施“10股派现1-2元”企业红利政策，总市值由11亿元增长到目前的420亿元。近三年来，企业实现了新签合同复合增长率53%，净利润复合增长率90%以上的良好业绩，并继续保持着快速发展的良好态势——这是国电南瑞上市以来交出的成绩单。 “重融资，轻回报”一直备受证券市场投资者诟病，其最终结果是公司的融资越来越难，自己把自己的融资渠道堵死了，真正上马的项目融不到资，从而影响公司的正常发展。国电南瑞董秘方飞龙表示，对一个上市公司而言，狭义上讲回报是给予投资者持续稳定的收益，广义上讲回报不仅包括对投资者，还包括对员工、对行业、对社会以及对国家的回报。作为一个有责任的企业，一定会把公司持续稳定发展作为重要的使命，这样才可以肩负起一个企业的责任，对投资者、对员工、对行业、对社会承担起责任。作为一家公众公司，时时刻刻要把所有股东利益放在首位，那么融资与回报的关系就很简单。 “融资是为了给予股东更好的回报。”方飞龙说，因为有这样一个前提，融资前公司一定会缜密论证项目的可行性，项目的回报水平，比较多种融资方式的成本，选择最合适最有利于股东的融资方式和融资规模，这样就可以将融资与回报有机结合起来。俗语说的好，“好借好还，再借不难”。作为一个致力于长期稳定发展的公司，一定会规划好未来的发展愿景，保证公司融资渠道的通畅。融资与回报是一种辩证的关系，融资是为了给予投资者更好的回报；回报可以保证融资渠道的畅通。最终目标是为了项目的顺利实施，从而保证公司持续稳定的发展，公司的发展与投资者的利益是一致的，所以应该融资与回报并重。 公司业绩的稳步提升，且拥有健康的财务结构，这为回报投资者提供了保证。方飞龙表示，当前中国经济处于快速发展时期，经济的发展促进电力需求增加，国家电力体制改革稳步推进，电网投资加速，发、输、配等各个环节的需求使公司获得历史性的发展机遇。在电力系统自动化领域，南京一直处于全国先进行列，这里有很多优秀的竞争对手，竞争促进了发展，促进了技术的改进和升级。当然，国电南瑞的发展离不开人，包括内部人和外部人，外部有当地政府、股东单位、上级领导部门的鼎立扶持，内部有一支高效务实的管理团队、一支能征善战的劲旅、一大批研发精英。今年上半年国电南瑞ERP系统全部上线，为公司的稳步发展上了一道防火墙。开源节流，业绩的提升伴随着管理上的精耕细作，内部风险控制随着EPR的上线落实到每个环节，江苏证监局、上交所以及证监会等相关部门的有效监管也为公司的稳健发展保驾护行。另外，公司一直致力于主营业务的发展，作为专业从事电力自动化软硬件开发和系统集成服务的提供商，国电南瑞一直在这个领域里耕耘，每年的盈余用于主营业务的发展和回报给投资者，不会去投资高风险的金融产品和其他不熟悉的非主营领域。 |
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