融资，只为了更好的回报-4
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公司自上市以来，长期持有者获得了非常理想的回报，“天时、地利、人和”，公司岂有不发展的道理，他最后说。 虞红：市场机制推动回报从被迫到自觉 宝钢股份制定了长期的股利政策，这在国内上市公司中是非常少见的。宝钢股份证券代表虞红说，宝钢第一届董事会就提出蓝筹股应该在市场上保持稳定增长、持续回报的形象，应稳定这种预期。2003年股东大会批准之后，公司形成了明确的现金股利政策：每年现金分红不低于当年净利润的40%，保障投资得到稳健的回报。据统计，公司2000年12月上市以来，到2010年累计实现净利润897.46亿元，分配红利431.95亿元，分红比例在48.1%以上，高于40%的下限。 公司愿不愿意分红跟董事会的认识有关。她说，倘若只是把股市当成资金池，那就会出现能少分红就少分红的现象。但如果是有使命的公司，就会运用资本市场获取社会资源，并良好运用使之增值。要在行业内取得可持续的发展，上市公司应该有更长远的眼光。到资本市场融资是为了谋求更快的发展，但发展的目的还应该是回报股东，回报利益相关者。 从市场理论而言，股价应该是基于盈利表现。就盈利而言，宝钢远远好于同业，但估值一直很低，市盈率不到10倍，市净率在1倍左右。原因在哪里？钢铁行业盈利逐年萎缩。她说，股价是投资人心理认知、共同行为的反映与结果，3000多家上市公司，投资者往往选择更快增长更高回报的企业。对钢铁行业来说，首先，高产能构成了产品价格压力；同时，过去很多年国内钢铁业的集中度在下降，2008、2009年才开始回升，现在前十大钢企份额约占48%-49%，但仍跟国际水平相差甚远；第三是原材料问题，60%的铁矿石原料需要进口满足，国际三大铁矿巨头占70%的供应量，定价权高度集中。由于短期内投资者未看到行业转机，长期内缺乏信心，再好的钢铁股票也不碰。即使短期投资，也是买那些具有铁矿石资源、有并购概念、区域性发展概念的公司，属于概念化的短期炒作。 她坦言，公司即便业绩做得好，例如在危机时期不降反升，但股价仍一直被抑制。为了体现对股价的实际支持，公司助理以上的高管拿自己工资奖金的一部分增持股票。其中总经理10万股，董事长、财务总监8万股，其他人也在4-5万股。增持成本基本在目前的股价之上，最高的差不多达到7元。管理层拿奖金的一部分买股票是下了很大的决心。增持计划是对股价的支持，当然，股价最终表现如何，不完全仅靠高管买股票或者大股东增持就能做到的。同时，为了促使公司价值充分得到体现，投资人能够重视，宝钢股份非常重视与投资人的沟通。信息披露力求公平、公正，对投资人一视同仁。为保证对中小股东公平，从去年开始，每次分析师说明会的现场视频都会放在公司网站上。 目前，整个A股市场的短视浮躁是参与各方必须客观面对的问题。投机心重，波动性大，表明这个成长中的市场与成熟市场差别还很大。一些公司的大股东对行业运作、战略发展等还考虑得较少。虞红觉得，从分红回报方面看，如果上市公司自觉性不够，外在因素、例如法规的制约可以有一定效果，但最好的机制还是市场的内在机制——如果公司长期不分红，就会遭到市场摒弃，因此不得不去改善市场形象。这将促使上市公司从被迫到自觉。这种市场自我纠正的过程是一种比较理想的境界，相信会慢慢发生改变。 前一段时间海外上市的中国公司在信息披露上出现了一些问题，一度引发了外资的担忧。对宝钢而言，盘子大、流动性强、透明度高、公司治理好，因此如果外资进来的话，应该是首选公司之一，她最后表示。 |
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