离岸人民币基金试水 政策导向与步伐决定未来-5

　　国信“样本”

　　新的尝试已经出现。国信证券（香港）金融控股有限公司（下称国信香港）计划发行规模为3亿美元的人民币计价基金，这也可能成为首只离岸人民币计价的私募股权投资基金。

　 　接近国信香港的消息人士透露，目前这只人民币PE正在稳步推进，募集的对象将为私人银行的高端客户以及机构投资者。上述人士称，该只基金的投资范围，包 括国内的“三农”项目，也包含海外的项目，比如日本、台湾的“三农”企业。“伴随中国企业走出去，国信可以协助一些中国农业企业到海外收购、并购。”

　 　央行也并非没有进行这方面的考虑和尝试。1月13日央行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许在跨境贸易人民币结算试点地区内登记注册的非 金融企业，使用人民币进行对外直接投资活动，对这一类对外直接投资活动并无投资领域限制。不过，该政策主要是为那些在国外承包了项目、但是要回国回购设备 和劳务的企业服务。“境外人民币可投的市场基本没有。”央行相关人士表示。

　　但这只离岸基金与以往的人民币基金最为不同的，即是它利用股权直接投资方式，要求以离岸人民币直接在资本项下投入国内市场。多位业内人士表示，此前尚未有此先例。由此被看做是对资本跨境流动开放的一种试探。

　 　接近国信人士介绍说，上述基金募集到人民币后，“类似企业在香港发行人民币债券的操作，经外管局批准后直接进入内地，没有政策限制，属于外商投资。”他 称：“在外管局鼓励投资的目录下来允许的，就可以汇入内地了，不受政策的限制。涉及外管局的报批，则以项目个体为单位报批。”

　　不过，有熟悉私募股权基金的律师表示，“之前没有听说过这种做法。目前，香港资本投资内地，均以美元和港元的形式，外管局审核的时候会看资金来源地，一般要求货币与资金来源地符合。和人民币债券发行所得汇入境内是完全两码事，都不归一个处批。”

　　国信香港此番动作，应是寄望抓住香港人民币暴涨的机遇。公开数据显示，去年11月底香港人民币存款已达2796亿元。而香港金管局表示，目前数据可能已超过3000亿元。

　　但可投资的渠道依然寥寥无几。“不过是存贷，以及少量债券。即使人民币QFII开始，也要在数量可控的范围内。”接近央行的人士表示。因此，国信香港能否在短期内突破政策，令人关注。

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