中国天使投资的恐惧：创新死循环-3

这样的投资环境，必然导致天使投资在中国的回报率远不如美国。而 Facebook 上市给投资人带来的最高 2 万倍的回报率，则是推动美国天使投资人继续寻找这种潜在明星的主要动力。

在中国，天使投资人的不安，很大程度上还是因为自身的不成熟。

立方网创始人熊万里称，在位于北京 798 的办公区，“我接待过日本的五六家投资人，美国的就更多了”，“我觉得，欧美的投资人对行业的关注、触觉，都要比中国投资人强”。并且，国内投资人的专业性，也被认为比不上美国，另一家创业者直言:“国内投资人会对一些大方向有些预判，但对行业的尖端技术、发展模式，并不像海外投资人那样了如指掌。”

“这是由中外天使投资人的构成不同决定的。”查立说。

就像凯文. 凯利 (Kevin Kelly) 所说，硅谷在过去的 60 年到 80 年积累了一大批天使投资人：他们往往都曾经是成功的创业者，更重要的是，他们对技术有着“虔诚的信仰”。反观中国，很多人甚至是过去一两年才知道这个名词，而目前的大多数天使投资人，都来自产业资本，在追求最高的投资回报时，他们也因为不了解技术而心生恐惧。

厌恶“风险”

得不到天使投资的支持，创新企业很难向成功迈进，但唯有出现更多“创新成功”的案例，才会有更多“爱创新”的天使投资。中国式创新，似乎陷入了一个“鸡生蛋、蛋生鸡”的死循环。

据不完全统计，美国近几年的 VC 投资总量都在 200 亿美元上。“这是剔除了并购基金和房地产投资基金之后的数字。”北京市海淀区创业投资及私募股权投资协会副会长曾军认为，中国的 VC 总量也接近这个数字。数据显示，2011 年，中国 VC 投资激增，共发生投资案例 1503 起，其中，披露金额的 1452 起，涉及投资金额共计 127.65 亿美元。

不过，中美 VC 的投资方向，却迥然不同：2011 年美国合计 284 亿美元的 VC 投资中，25% 是对创业公司的早期投资，而在中国，这一比例可能仅为 5% 左右。   

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