中国天使投资的恐惧：创新死循环-4

在中国，VC 们关注的，主要是单笔投资在两三百万美金以上的项目，单笔投资金额在“1000 万元人民币以下”的活跃天使投资人“屈指可数”。联想之星常务副总经理陆刚因此指出，天使投资在中国还处在早期阶段。

但这却是一个历史遗留问题。“百度、腾讯、携程等中国最早一批 VC 支持的企业成功后，使得 VC 行业短时间内在迅速膨胀。”陆景锴说，一个例证是，在 5 年时间里，中国的 VC 可投资金量就达到了美国 30 年的发展水平。“不过，不仅国内的 GP 团队没有经验，即使是外资基金，面对中国制度、市场如此迅速地变迁，也没有投资经验”。而趋利避害是人的本性，因此，他们选择了更为稳妥的“成长中后期”投资，甚至是 pre-IPO 项目。

“VC 不是慈善家，他们也是要赚钱的。”某业内大佬说，投资机构的义务是要为 LP(有限合伙人，基金的出资人) 赚钱。更何况，对于刚进入中国的基金管理团队而言，他们更急于建立好的历史业绩，以便能融到下一期基金。

而恶化的市场环境，则进一步加剧了 VC 资金向“中后期项目”的集中。“2011 年，VC/PE 在国内所投公司的存量，大概在两三千家左右，但在海内外上市的总数才两三百家。”一家欧洲基金合伙人直言，唯有投资那些“有市场、现金流量稳定”的企业，才不会担心“退出的机会窗何时才会出现”这种问题。

而市场前景不明朗的“早期项目”，显然很难满足这种诉求

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