高盛欺诈真相：假套期保值产品 解剖欺诈性合约-7

　　在与高盛后来的谈判中，Martin首先说展期三项式虽 然不符合套期保值会计，但这不意味着这个产品没有套期保值功能。企业可以根据自己的实际情况，通过石油现货和这个展期三项式形成套期保值。S航空公司使用 这个产品已经4年，前3年一直在赚钱。Martin的这些话让我非常惊讶，因为这意味着他对套期保值最基本的概念都没有理解。

　　符合套期 保值会计的基本要求之一就是，采用的衍生品工具和石油现货之间具有高度的相关关系，通常需要在80％到120％之间。也就是说，如果石油价格上涨一倍，那 么，这个衍生产品工具的价值也要上涨，且上涨幅度不小于80％。换句话说，套期保值会计和形成套期保值就是一一对应的关系。但是，高盛卖给S航空公司的这 个展期三项式和石油现货根本没有这个关系，因此，不可能是套期保值。

　　我要求Martin详细地解释S航空公司的展期三项式怎么和石油现 货之间形成对冲关系。Martin无法做出解答。在我的一再要求之下，Martin说，高盛不是S航空公司的顾问，没有义务对此进行分析，是依靠S航空公 司自己的分析来判断展期三项式有没有套期保值功能。这是一种无赖的逻辑。

　　关于S航空公司在前3年通过这个产品一直赚钱的问题，我告诉 Martin，恰恰说明高盛卖给S航空公司的展期三项式产品没有套期保值功能，是一个欺诈性的产品。从2004年到2008年，在这4年里，S航空公司通 过跟高盛等签订的合约赚了2000多万美元。乍看起来，这是一笔很大的数字。但深入分析的话，就会发现严重的问题。S航空公司每年用于购买燃油的费用都在 数百亿元人民币。石油价格从2004年到的30美元／桶，涨到2008年的147美元／桶，简单估算，S航空公司四年中因航空燃油上涨导致的成本增加高达 数百亿。如果有套期保值功能的话，应该能够覆盖大部分燃油价格上涨带来的成本增加，与高盛签订的这些展期三项式合约在过去四年应给S航空公司带来几十亿元 的收益才对，但实际却不到2亿元。同几十亿元的实际购油成本的增加相比，实在是微不足道，基本上可以忽略，根本就没有起到套期保值功能。

　　这个展期三项式在石油价格上涨的时候，不能帮助S航空公司对冲价格上涨的风险，不能帮助S航空公司锁定购油的价格。但是，当石油价格下跌的时候，却给S航空公司带来巨额损失，这是典型的欺诈。

　　最终，我们给S航空公司提出了停止赔付、起诉高盛的建议。但是S航空公司因各种原因没有采纳这一建议。最后是因为国资委的介入，才帮助S航空公司等企业避免了更大的损失。

相关阅读：

海纳亚洲和高盛参投99旅馆连锁酒店7500万美元

高盛成泰康第二大股东 评论称IPO进程提速
耗时约19个月的高盛入股泰康人寿事宜近日收官。泰康人寿股份有限公司（下称“泰康人寿”）与美国高盛集团有限公司（下称“高盛”）共同宣布，高盛收买泰康人寿12.02%的股权，已获中国保监会批准。

前高盛及DE Shaw合伙人成立中国基金 募资规模5亿美元
北京时间3月2日　据中国风险投资网资深人士了解到，前任高盛及DE Shaw合伙人准备创办新公司，并募资5亿美元规模的新中国基金。

高盛前高管斯比克加盟Apollo获4890万美元薪酬
Apollo Global Management上周五提交了修订版的IPO招股说明书，从中我们看到这家私募股权机构去年11月份聘请新总裁马克-斯比克(Marc Spilker)出了一点血。

AppSense获高盛7000万美元注资 有望四年内IPO
北京时间2月23日下午消息，继投资社交网站Facebook之后，高盛近日又向软件公司AppSense注资7000万美元，表明这家知名投资银行或许非常看好私营网络公司的发展。

高盛涉嫌欺诈国内企业真相 忽悠是企业巨亏主因
从中航油在衍生品市场出现第一笔巨额亏损，到大批央企、地方国企、民营企业和个人投资者（富翁）被骗，给国内众多企业上了一堂生动的风险教育课。业内专家透露，高盛等国际金融机构衍生品涉嫌欺诈的行为从未停止，最近已有新的个案浮出水面，复杂的金融衍生品手法还在不断翻新……

十大合资券商：中金公司一枝独秀 高盛高华业绩变脸
由于中金公司的特殊地位，从其诞生起，投行业务就经营得风生水起，在所有券商排名中，曾一直稳居冠军宝座，可谓独领风骚。虽然IPO重启后，中金公司承销收入在券商排名中下滑，但其国际投行业务优势明显，“老大”地位依旧难以撼动。