IPO死亡档案：淑女屋过度包装成业内笑柄-4

事实上，团购兴起的时间只有短短的一两年，无论怎样发展迅猛，资本的积累还是欠缺火候。国内团购网站一直以烧钱、巨亏、盈利模式单一、消费者投诉高为特点，目前市场中排在前十位置的团购网站尚处于亏损状态。而根据财报，拉手网上半年亏损达到了3.91亿元，为同期净收入的6.8倍。以这样的速度，拉手网现金流甚至撑不了一年。

对此，创新工场CEO李开复指出，如果团购网站不能解决目前面临的问题，IPO很难改善团购企业的生存状况，因为钱还是会烧完的。不过他也认为，如果有企业能够通过IPO融到很多资金，在钱烧完之前找到新的发展方向，可能有希望成为剩下来的1%。与其流血上市，不如苦练内功，做好精细化运营，谋求盈利才是团购网站的当务之急。

病例3 乔丹体育：擦边球的代价

乔丹体育上市过会后，有人在微博上发表评论：“无敌的乔丹体育，阿迪王都要甘拜下风，乔丹如果能成功上市，不知道乔丹本人及耐克公司有何感想？”

一语成谶。尽管乔丹体育早在2011年11月25日就通过了证监会发审委的首发申请，按照进度，这家公司本应在今年春节后拿到证监会的上市核准文件，3月挂牌上市。但就在乔丹体育IPO的关键时刻，篮球明星迈克尔·乔丹却向法院提起了姓名权诉讼。受该诉讼案件的影响，乔丹体育至今仍未拿到上市核准文件。

事发当日便有律师表示，此次的诉讼对于乔丹体育来说属于重大诉讼，“中国证监会很可能会据此对乔丹体育的上市进行重新审核，进而拖延其上市进度。”

在这之后，关于乔丹体育商号商标涉嫌侵权的报道铺天盖地，媒体舆论也是口诛笔伐。原因在于其难以撇清“傍名人”的质疑，乔丹体育借名人出名从而快速发展壮大的竞争方式显得不够诚信。有人甚至担心，乔丹如果能成功上市，将助长国内山寨商标误导消费者之风。

被飞人乔丹一口咬定的乔丹体育，甚至连“弃卒保帅”来主动示好都无济于事。2012年6月，乔丹体育官方网站发布公告称，公司自使用“乔丹”注册商标以来，发现大量“××乔丹”字样的商标申请。出于保护目的，公司先后申请注册了129件防御性商标，其中包括“杰弗里·乔丹”、“马库斯·乔丹”等，但本公司从未使用过这些商标，未来也没有使用这些商标的计划。乔丹体育表示，在法院正式受理与Michael Jordan姓名权纠纷之前，已经向国家商标局申请注销了部分可能被误解的防御性商标，这些商标目前已经核准注销。

那一边，乔丹本人却不买账。对于乔丹体育方面宣布已注销包括其两名孩子姓名“杰弗里·乔丹”、“马库斯·乔丹”在内的有关商标，迈克尔·乔丹表示欢迎，却同时坚定地表示，希望乔丹体育能够在此基础上停止对他姓名权的侵犯。

而随着事件的推进，“乔丹”纷争之外的故事也浮出水面。“耐克公司曾对我们的商标提出过8次异议及复审申请，但均被驳回。这证明了我公司商标的注册和使用符合法律规定，受到法律保护。”乔丹体育相关负责人表示。

考察多年来国内体育用品市场的发展情况，在持续繁荣了10余年之后遭遇了发展瓶颈，近两年遇到了存货量增加、生产成本上升等问题。曾主打国内二、三线城市的本土体育品牌开始谋求新的战略布局，视线转向国内一线城市，甚至走出国门，向国际市场扩张。而一线城市、国际市场，却是耐克等国际品牌的传统领域，它们在一线城市抢占份额之后，不断向二、三线城市拓展，通过打折促销等市场手段，扩大自己的品牌受众，与国内品牌产生了交叠与竞争。而乔丹体育的存在，对于耐克对迈克尔·乔丹的营销，以及向二三线城市铺货都会有影响。

于是，此次诉讼延缓了乔丹体育的上市与扩张的脚步，而耐克公司无疑是最明显的获利方之一。

诊断书

基本可以肯定的两点是：第一，乔丹体育使用乔丹这一品牌并不违反中国法律；第二，乔丹体育从飞人乔丹那里沾了光，而这种沾光肯定不是巧合，也经不起商业道德标尺的丈量。换句话说，乔丹体育在做强做大的过程中，早已背负上了“道德原罪”。于是，当乔丹本人突然出现，阻止乔丹体育上市漂白自己“打擦边球”的历史，公司也无可奈何。

病例4 淑女屋：过度包装成笑柄

在成立初期，淑女屋叫做匡子服装。匡子是这家公司创始人之一，也是淑女屋董事长许和的妻子。1991年，她从武汉南下深圳，进入一家服装公司担任平面设计。两年后，匡子辞职，开始自己创建公司。二十年来，淑女屋家族企业的色彩始终浓厚。公司成立后不久，匡子把自己的姐姐、妹妹都拉到公司来工作。丈夫是董事长，她自己是首席设计师，姐姐是总经理，妹妹是采购部经理。后来，匡子的嫂子也进入公司工作。

但这不是关键，在服装行业内，家族企业更是通行东西方。LV、伊夫圣罗兰登……几乎每一家奢侈品牌背后都有一个家族的传奇。淑女屋在国内女装市场上也打下了自己独特的烙印，各大商场几乎都有它的位置。作为淑女屋的首席设计师，匡子奠定了公司旗下所有品牌的设计风格。那些繁复的蕾丝、花边、刺绣都出自她执着的坚持。

然而，2011年11月2日，淑女屋IPO被否，一度成了业内的笑话。

问题的关键在于，其过度包装的招股书。淑女屋招股说明书援引第三方调查数据称，“淑女屋”品牌仅次于几个国外知名女装品牌，受欢迎程度超越Dior、Prada、CK、LV等，在国内品牌中位列榜首。这份让舆论哗然的报告，直接让淑女屋成为IPO整体通过率不高的服装行业的一枚“杯具”。

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