电商的决战场-3

“我认为零售的话，你存在一天就一定要打一天价格战。”刘强东对财新记者表示，零售商的价格战事关生存，出路则在于优化运营成本。在这方面，他寄望于依靠灵敏的信息系统。他强调，京东的自营“大物流”已经在减少运营成本上开始发挥作用。“从每单的配送成本来讲，自营的配送成本会比现在的第三方配送至少低25%。”刘强东说。京东内部给出的数据称，物流网络的规模效应已经开始体现，今年上半年的毛利率已经从5％上升到了8％，费用下降了1％。京东的目标是每年毛利率上升2％到3％，而成本下降1％，由此，到2015年实现盈利。

京东提供的这些数字可靠吗？“你可以打个折，但也不至于水份太大，毕竟是准备上市的公司，要经得起审核的。”前述PE人士表示。

融资胶着

从2007年至今，京东商城总计获得大约15亿美元（约合100亿元）的融资，但仍然缺钱。

刘强东曾多次宣讲过京东大物流战略——“用三年时间（即到2014年底）投资100亿元打造全国性的仓储和配送服务”。2012年预计投入近36亿元。与仓储相配套，京东在配送系统也选择了自营。因此，京东商城的员工总数截至今年上半年已接近2.5万人。刘强东对财新记者称，到今年年底，员工总数将扩大至4万至4.5万人的规模，其中物流配送人员占到三分之二。到2013年底，公司仅配送团队的人员将会进一步扩展至4万人。

投入这么大，钱从哪里来？京东5月末在香港举行了一场与投行分析师的沟通会，其中一项重要议题就是试探在今年夏末完成IPO的可能性。

关于这次试探的结果，各方说法不一。京东内部负责投资者关系的高层介绍，受邀参会的投行分析师根据未来六到九个月市场行情，对京东商城给出的市场估值，大约在90亿到110亿美元之间，到2013年上半年的估值水平还会更高。她强调，这一估值水平是分析师向买方基金多方“询价”后，得出的一个符合市场实际心态的数字。

但财新记者从两位不愿透露姓名的买方基金人士处获悉，依据京东给出的2011年业绩数据，并结合当下的市场环境，投资机构给出的估值反馈并不那么乐观，低于京东上一轮融资的公司70亿美元估值，其中一家买方基金人士估值甚至低至50亿美元，“看6月的业绩了，理想的话，两三个月后也许会升到70亿至80亿美元”。对此，前述京东内部人士回应称，没有收到过50亿美元估值的反馈。她认为，以一两家买方基金的判断来描述资本市场对京东的估值，并不公平。

2011年4月，京东以差不多2倍的市销率完成了由DST、红杉资本、老虎基金、沃尔玛等参加的新一轮股权融资。据消息人士透露，其中最大一笔融资来自最后一批进入的DST，高达7亿美元。这一轮引资中京东的估值，达到70亿美元左右，与2010年底高瓴资本进入时的十多亿美元估值相比，增长了4倍至5倍，更远高于2010年1月老虎基金首批7500万美元投资时，给出的4亿美元估值。

这次询价后，京东并没有启动IPO，京东内部人士称，“不排除酝酿新一轮私募融资的可能性”。刘强东面对艰难抉择：市况低迷，愿意接受100亿美元估值的投资人难找；如果新投资者给出低于上一轮70亿美元的估值，老投资人能否接受？

财新记者获得的一份由普华永道为京东商城所做的财务评估报告显示，截至2011年年底，京东商城的净现金接近10亿美元。“这说明京东商城目前并不缺钱。”向财新记者提供上述报告的京东内部人士认为，公司目前现金充裕，再加上每年可从银行获得额度20亿元左右的授信，以及正常业务运营所获的账期，京东商城目前的财务状态很健康。

目前尚未盈利的京东商城，其估值标准一直主要依据市销率（估值与销售收入之比）。下一轮融资的估值标准是否会发生变化，是否会更增加盈利或减亏的考虑，将是电商行业的一个风向标，也令业界拭目以待。

“大家都在花钱，如同军备竞赛，你敢不花吗？”一位接近京东商城的投资机构人士曾对财新记者表示，“我们认为，只要你在市场里是佼佼者，而且确实是重资产行业，那么应该比别人花得更早更快，才能建立起一个金融壁垒。”

刘强东方式

2012年6月18日一大早，差5分多钟到8点半，刘强东一脸严肃走进位于公司总部大会议室。他刚一落座，原本还很喧嚣的会议室顿时安静下来。

“昨天夜里微博上我被人骂死了！??”会场里只剩下一个声音，“昨晚的零点启动，根本没达到疯狂的劲头！为什么连活动的新闻都不发？很多人来了发现没有活动，就骂骂咧咧地回家睡觉了！谁也不知道618的活动入口在哪儿，连我都找了半天??这种事，淘宝搞这么多年促销，发生过这样的错误吗？”

一通狂轰，整个会议室鸦雀无声。坐在他左手边第三把椅子上的市场营销高级副总裁程峻怡，头埋得不能再低。

这便是京东商城每天雷打不动的早会现场，颇有点早朝的意思。每天早会，听取来自各个大区负责人对前一日订单处理情况的汇报，以及反映一些新问题，然后刘强东当场拍板决策。其决定的问题，有时细致到包括空调在仓库里泡水后要如何处理、打几折处理，以及夏天要多给员工买西瓜，等等。

“我很好奇，他哪来这么大的精力和体力。京东的盘子越来越大，不知道他这样的工作方式还能撑多久。”一位投资人对财新记者表示，刘强东的家长式作风，长远看肯定是一种管理局限，但现阶段“利大于弊”，大大增进了执行力。

尽管京东正在按条线梳理公司业务并引入职业经理人，但刘强东无意改变现有管理方式。问及过去两年在中欧国际工商学院都学到了什么？他很平淡地回答说：没学到什么，不过是证明我以前做的都是对的。在京东，刘强东的权威无人撼动。京东架构中目前有五个“首席某某官”，以及20位副总裁（VP），但对应于这位“家长”，所有人都是“执行者”。

相关阅读：

网盛生意宝获批开展融资性担保业务

电商大战只为宣传而不挣钱？

电商行业为什么看不见美国投行

电商推广不为人知的手段解密

从雷士内斗，看中国企业的转型

香港IPO瞄准奢侈品牌 消费品高端电商受青睐
中国的富人阶级越来越遭到朴素品牌的注重，著名朴素品牌普拉达（Prada）以及百年游览箱品牌新秀丽（Samsonite）均把上 市地点选在了香港。而国内高端消费操行业也正面临一个愈加庞大的市场，饮食、运营连锁等范畴的高端消费提供商也遭到投资者越来越多的关注。

电商需对实体经济理解才能生存：开信创投曾之杰
3月30日音讯，开信创投总经理兼管理合伙人曾之杰指出，电子商 务与SNS的做法不一样，电子商务与实体经济的关系很严密，必需对实体经济行业有很深的了解，你才干在长时间段内生存下来。